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疫情叠加骚乱 美股为什么不跌反涨
2020-06-10来源：外汇头条作者：外汇头条栏目：新经济
简介疫情叠加骚乱，美股为什么不跌反涨？世界万物，必定存在因果关系，任何上涨和下跌，都有驱动因素。差别只是，有没有被发现而已！中东土豪，瑞士央行，美国散户，为何抄底美股？
04 碾压一切！这是彻头彻尾的货币泡沫！
疫情恐慌，原油暴跌，流动性冲击，美国资本市场这轮行情，一浪接一浪，全是知识点。
美股刚开始下跌，导火索就是，疫情恐慌蔓延至欧美国家。
紧接着，原油又出幺蛾子，油价暴跌，全球新一轮恐慌。
然后，风险平价策略崩盘，市场出现流动性危机。
市场担忧美国BBB级企业债大面积违约，流动性危机进一步加剧。
于是，美股3月9日、12日、16日以及18日连续出现4次熔断。
美联储紧多次急向市场注入流动性，但均并未改变市场走势，直至3月23日宣布无限量QE后，标普500才出现止稳回升。
实际上，从3月9号开始，美国的流动性就开始主导美股了。
3月9日至3月23日，美国流动性危机，美股踩踏。
这个时期的市场特征是：流动性危机集中爆发，风险偏好进一步恶化。
市场认为，只有高流动性的现金最安全，因此选择获利了结，就连黄金、美债等避险资产也不例外，全部抛售，因为这两类资产的流动性相对较低。
大家抢什么？流动性最强，避险功能最强的美元现金！
所以，我们看到，即便疫情冲击，原油冲击，美国经济衰退概率飙升，但是美元指数仍然非常强劲，一度站上103左右。
3月23日之后，美元流动性危机逐步解除，相应的美元指数开始下跌，美股开始慢慢反弹。
所以，当大家看见美元和美股相背离，一定要清楚背后的逻辑是什么。
这根本不是什么贬值牛，不是货币贬值导致基本面向好，进而拉升股市。
美元和美股这次背离，主要反映的就是，美元流动性危机解除！
接下来，思考两个问题：
1、当下美股交易的主逻辑，复苏交易，真的靠谱吗？
2、还是说，美股这轮上涨，根本上就是一个击鼓传花的游戏？
美国经济数据、就业数据确实在好转，支撑美股上涨，逻辑上无懈可击。
可关键是，这能支撑多大的美股涨幅呢？非常少，几乎可以忽略不计。
这轮美股反弹，基本上全靠货币泡沫来支撑！
先看一下，美联储资产负债表规模。
2月27日，美联储资产负债表规模仅为4.21万亿美元，仅六周后的4月8日扩张到6.13万亿美元。
五月初这一数据达6.77万亿美元，创历史纪录水平，相当于去年GDP的31.59%。
美联储资产负债表规模急剧膨胀，美元货币泡沫，看得非常清楚。
实际上，不只是美联储，疫情叠加原油危机，欧洲、日本、英国、中国等等，全世界所有国家都在大规模印钞。
从全世界范围看，货币泡沫都在急剧膨胀，这支撑了各国核心资产价格上涨。
把标普500指数和全球流动性规模放在一起发现，它们两个走势就非常一致，能看到流动性对股市的强力支撑。
剔除货币泡沫，资产价格啥情况呢？非常惨淡。
我从圣路易斯联储官网下载了美联储资产负债表规模数据，从雅虎财经下载了美国三大股指数据，然后对数据进行处理，就得到了剔除货币泡沫后的，美国三大股指走势。
真相就是，剔除货币泡沫后，美国三大股指仍然处于多年低位！
具体看就是，美股反弹了差不多50%，其中经济复苏带来的反弹涨幅，不到3%。
剩下47%的涨幅，全是货币泡沫带来的！
这就是赤裸裸的现实。
所以，美股这轮反弹，根本不是什么复苏交易，而是彻头彻尾的货币泡沫！
那么关键问题来了，货币泡沫带来的美股大反弹，本质上是一个击鼓传花的游戏吗？不是的。
相反，货币泡沫带来的资产价格反弹，是最坚实、最可靠的“基本面”支撑！
金本位破灭，信用法币时代，全世界最大的问题就是，货币泡沫。
而各国核心资产，就是应对货币泡沫最有效的手段！
所以，我们甚至看到，多年不涨的德国房价，也开始上涨了。
在货币泡沫面前，所有制度、限制都是渣渣，被碾压的一点儿不剩！
05 货币泡沫时代风险在哪里？
货币泡沫是资产最坚实的基本面，这是否意味着，货币泡沫时代，没有风险了么？
绝不是。货币绝对规模庞大，并不意味着没有风险。
那么货币泡沫时代，风险在哪里呢？流动性危机。
先普及一个知识点，货币超发一定会引起流动性泛滥，导致资产价格上涨吗？不是。
货币超发的绝对规模+货币流转速度=货币流动性。
也就是说，货币泡沫其实包括两层含义，一个是绝对规模，一个是流转速度。
货币绝对规模非常好观察，全球各国央行都会公布数据，波动相对也比较小，一般不会造成太大市场风险。
最难的是货币流转速度，这个波动非常大，决定着市场的流动性，以及资产价格。
市场情绪决定货币流转速度，而外界突发事件又会影响到市场情绪，所以归根结底，外界黑天鹅影响市场流动性。
没有市场黑天鹅，流动性冲击也有自己的规律：金融危机中美元流动性紧张时间长，且可能存在多轮冲击。
比如，次贷危机时期，美元流动性冲击分为两轮：
第一轮为2007年8月至12月，LIBOR-OIS利差最多扩大至66bp；
第二轮流动性冲击为2008年至2009年10月，LIBOR-OIS利差最多扩大至326bp，比第一轮冲击还厉害。
这一轮流动性冲击呢，大概率也一样，现在只出现了一次冲击，第二次冲击还没有到来。
今年3月，金融市场巨震下LIBOR-OIS
扩至123bp。
第二次流动性冲击，导火索可能是疫情恶化，美国骚乱扩大，或者美国经济下行超预期等等。
届时，美元指数可能再度冲高挑战103以上，金融市场再次爆发风暴！
未来的逻辑很简单，就盯着流动性看，多关注利率市场；如果看不懂利率市场，就看美元指数，美元指数上升就意味着风险。
被忽视的问题，才是最致命的问题；被轻视的敌人，才是最危险的敌人！
疫情、骚乱、地缘政治危机等等，蝴蝶不停的煽动翅膀，风险不断的积累，风暴正在酝酿！
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