疫情叠加骚乱 美股为什么不跌反涨

疫情、骚乱、地缘政治危机等等，世界乱糟糟的一片。

搁以前，任何一个因素都会造成金融市场暴跌。现在却截然相反，资产价格却异常凶猛。

到底谁在火中取栗，偷偷的抢筹美股呢？不是美国共同基金，而是这些神秘的资金！

谁给了他们勇气呢？不同时期，金融市场交易的主线也不相同，风格不停切换的过程中，大趋势出现。

很遗憾，当下的交易员都搞错了，复苏交易的主逻辑一点儿也不靠谱，对市场的影响几乎可以忽略不计。

这是一场彻头彻尾的货币泡沫，碾压一切！

本篇文章一共解决五个问题：

全世界到底怎么了

谁那么牛X，蔑视美国共同基金，在偷偷的买买买

这次资产价格反弹，到底是为啥？情绪周期or复苏交易

真相很残酷，货币泡沫，碾压一切。

未来的风险在哪里？

01 骚乱、疫情、地缘冲突，全世界都乱套了！

美国骚乱创了历史记录，差不多持续了两周，到现在仍然没有平息的迹象。

6月6日，美国华盛顿再次爆发大游行，参与人数创10多天来新高。

由于担心发生骚乱，这一次白宫学乖了，周围早早的就竖起了黑色围栏。

美国差不多成为全世界的笑话了，尤其是特朗普，更是被拿来嘲讽，导致其支持率不断下滑。

5月29日，特朗普甚至被带进了白宫地堡。官方声称是，那是为了“视察”，是出于安全担忧。

特朗普再次火遍全网，由“懂王”变为“地堡男孩”。

美国内乱还没完全搞定，又开始在外面挑衅了。

美国大使馆在微博上发文，讽刺伊朗货币改革，指责伊朗资助叙利亚、黎巴嫩、也门等武装组织。

伊朗大使馆反击，讽刺美国印钞，甩锅退群，以及国内骚乱。

再看一则新闻。

朝鲜突然宣布，断绝与韩国的一切联络，包括朝韩通讯联络线、朝韩军方之间的东西海通讯联络线、朝韩通讯试验联络线。

这是人民日报报道的，根据以往经验，都是字数越少，事情越大。

要知道，沟通联络是对话合作的前提，这也是过去几年朝韩一直做的事情。

但是，这次朝鲜突然宣布，不联系韩国了，再联想到前些天朝鲜的传闻，意味深长。

世界和平只是一厢情愿，世界从未真正和平过。

种种迹象显示，当下离世界和平又远了一点。

很多事情，不去报道，没有人关注，并不意味着它不存在！

最被忽视的一个致命因素就是，全球疫情还在迅速恶化，情况非常糟糕！

过去10天中有9天，各国向该组织报告的新增确诊病例数超过10万，7日新增病例数为疫情暴发以来最高。

目前，全球累计确诊人数已经超过700万。

从曲线上看，海外累计确诊人数，丝毫没有出现拐点的迹象，还是一条陡峭的直线。

实际上，不仅累积确诊人数没有出现拐点，就连新增确诊人数也没有出现拐点！

海外每天新增确认人数仍然保持高位，每天新增10万人以上。

什么意思？

全球疫情丝毫没有减轻的迹象，最近几天甚至一直在恶化！

海外最危险的就是印度和巴西，上一篇文章介绍了。

但是，东欧和中亚部分地区病例数也在不断上升，疫情数据都赶上来了。

其中，最应该吐槽的就是美国！

美国新冠肺炎确诊人数已经超过200万，全球第一！

死亡人数，也高达11.2万人，还是全球第一！5.5%的死亡率，也远远比我们高！

最凶险的是，美国新增确诊人数，还是全球第一！

总之一句话，美国的骚乱和疫情，全球地缘冲突等等，全世界相当不稳定。

这些任何一个因素，放在以往时候，都会造成金融市场暴跌！

现实情况截然相反，美股暴涨！

02 到底谁在买美股？

中东土豪 瑞士央行 美国散户！

过了疫情最恐慌的时候，美国股市就一直反弹，根本没有像样的回撤。

结果就是，三大股指进入技术性牛市！

其中，标普500指数反弹了48%，道指反弹了52%，纳指反弹了50%，刷新历史记录高位！

（注：白线：纳指；粉线：道指；红线：标普500指数）

这就纳闷了，各种利空因素都像一把剑悬在头顶，到底谁在“火中取栗”，谁在买美股？

根据美联储口径下的美股的投资者结构，美股市场最大的投资者为公募基金和外资，占比均为24%，其次为养老金（18%）、退休基金（10%）以及其他。

先来看公募基金。

公募基金方面，根据华泰证券援引ICI的数据显示，美国的公募基金在今年4月份到5月份，也就是在美股大幅反弹之际全都流出了美股。

其中4月份流出140亿美元，5月份的前20天美国公募基金的流出量就达到258亿美元。

由此可见，作为美股最大的投资者公募基金，并非这一轮美股暴涨的幕后推手。

接下来我们再来看外资。

外资层面，以海外市场上市的美股ETF为例，在今年4到5月份，海外上市的美股ETF全都取得了净流入，其中5月份的资金净流入还大幅高于4月份。

显示外资抄底美股的另外两个证据一个是沙特，一个是瑞士。

根据美国证监会在15日披露的一份数据显示，今年头三个月，规模高达3000亿的沙特主权财富基金至少拿出77亿美元在美股疯狂扫货，其中就包括像波音、脸书等这些在疫情期间被大幅抛售的股票。

在《美联储见到真正的魔鬼》这篇文章中，我们也提到了沙特主权财富基金，美股暴跌之前，紧急赎回，美股低位的时候，又大胆抄底，这操作真是太风骚了。

还有就是瑞士央行。

在今年一季度，美股市场连续熔断下跌，不过瑞士央行却一路抄底，相比沙特，瑞士央行是专挑科技股下手，在今年一季度瑞士央行分别增持了FAAMG的仓位，平均增幅达到22%。

美国国内的公募基金被跌怕了，但是财大气粗的外国主权基金和央行根本不怕，不断的进场抄底从而进一步助推了美股的反弹。

还有一个就是美国散户。

众所周知，美国的散户占比非常小，连10%都不到，但美国散户的“后浪”却在奔涌。

据媒体报道，在今年一季度，美股经纪商TD Ameritrade，新增零售账户60.8万户，同比大增249%；另外一家公司Robinhood当季流入银证转账资金创历史新高，日均股票交易量较去年四季度暴增300%左右。

更为有意思的是，《彭博商业周刊》（Bloomberg Business Week）还报道了美国散户如何利用subreddit分论坛的留言板，鼓动用户购买大量的股票看涨期权逼仓专业人士。

简单地说，这些散户利用了动态期权对冲策略中的缺陷来操纵市场价格。极端的看涨期权成交量迫使这些专业策略不得不买入更多股票，以维持其对市场的敞口。

相应的，美国对冲基金的杠杆率也恰好佐证了这一观点，根据高盛的报告，美国散户爆买之后，美国对冲基金的净杠杆率增加到了75%，创下了近两年以来的新高。

03 情绪周期or复苏交易，美股到底为啥上涨？

人与人之间，没有无缘无故的爱；金融市场，也没有无缘无故的波动。

世界万物，必定存在因果关系，任何上涨和下跌，都有驱动因素。

差别只是，有没有被发现而已！

中东土豪，瑞士央行，美国散户，为何抄底美股？

1、情绪周期。

金融市场是个玄学，可以从很多角度理解，其中一个就是情绪周期。

归根结底，金融市场是人参与的活动，所以从人的角度着手研究，也有一定的合理性。

把美股的风险和收益建立秩相关系数，就能得到美股的风险偏好指数，然后再进行周期模拟，就能得出大致结论：

美股市场存在明显的情绪周期，周期范围4-7个月。

人的适应性很强，底线都是不断的往下拉，天总不能塌下来吧。

投资交易也一样，当适应了这种紧张恐怖的氛围后，投资者还是该炒股就炒股。

所以，从情绪周期角度看，美股反弹，没啥大不了的，也可以理解。

2、美股轮动。

从经济的角度，怎么理解呢？

首先，得清楚一点，不同时期，金融市场交易的主逻辑，也不相同。

比如美联储加息周期，加息就是主逻辑；美联储降息周期，降息就是主逻辑。

美股刚开始反弹的时候，主逻辑是什么呢？

先想象一下，如果你是投资者，你厌倦了疫情新闻，想买点儿股票，你会买什么？

答案很明确，那就是，受疫情影响小的板块，或者中长期内，一定会涨回来的、安全性比较高的股票。

这也是美股的结构性特征。

看数据：美股创疫情前新高的股票，主要分布在信息技术（创新高个股占比28%）、日常消费（27%）、医疗保健（25%）。

没有永远上涨的市场，任何板块趋势都一样，方向是明确的，过程是曲折的。

市场主线会从一个板块，跳到另一个板块。

在市场风格不断转换过程中，美股从低位反弹，形成上涨的大趋势。

这次也一样，5月中下旬以来，美股上涨主线，有所转换！

具体是，由成长股、疫情低敏感板块，转向周期类股票！

从5月15日开始的两周时间内，美股工业、地产、金融行业涨幅靠前。

这意味着什么呢？

现在，美国市场交易的主逻辑就是，复苏交易（recovery trade）。

交易员普遍预期，未来美国的经济数据会变好，就业数据会变好，美国市场会上涨。

所以，当交易员看到，美国5月份非农就业数据暴增250万，他们就疯狂了，美股飙涨！

后来，美国劳工部说，5月份数据错误，失业率应该再增加3个百分点，但是美股仍然没跌。

为什么？因为大家看到的还是复苏。

逻辑是，这几个月统计一直有错误，所有月份的失业率都要上修。

都上修后，5月份的失业率仍然较4月份大幅下降，就业形势大幅好转。

这意味着，美国重启经济后，经济复苏的速度的确超出预期，失业率出现实质性拐点，美国经济已经在触底回升的通道之中。

经济复苏趋势没被破坏，美股当然不需要回调！

未来，随着疫苗研发成功和大规模普及，美股主线还会再次发生变化：

由周期类股票，转向为能源、航空、酒店、旅游等，受疫情影响大的行业。

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