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沪伦通正式启动：这些事情你要知道
2019-06-19来源：作者：财富帮栏目：新经济
简介据中国证监会和英国金融行为监管局发布的联合公告，伦敦时间6月17日上午8时，沪伦通正式启动。沪伦通的正式启动让A股对外开放迈入了新阶段。中国证监会指出，证监会将坚定不移推进资本市场改革开放，与英国监管机构加强监管合作，确保沪伦通平稳运行。
伦敦时间6月17日上午8时，沪伦通正式启航。同日，首家按沪伦通业务规则登陆伦交所的中国公司华泰证券GDR（HTSC）在伦交所上市首日收报21.25美元，较发行价20.5美元上涨3.7%。
沪伦通包含东、西两个业务方向
以上海证券交易所和伦敦证券交易所为基点建立的沪伦通机制共包含东、西两个业务方向。符合条件的两地上市公司可分别依照对方市场的法律法规发行存托凭证（DR），并在对方市场上市交易。
其中，东向业务指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（CDR），由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。西向业务指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（GDR），由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。
一句话总结，即国内投资者买英国公司股票=在上交所买CDR，英国投资者买中国公司股票=在伦交所买GDR。
需要注意的是，沪伦通跨境资金将被实行总额度管理。据证监会官网显示，东向业务总额度为2500亿元人民币，西向业务总额度为3000亿元人民币。
证监会表示，开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种，以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。后续可视沪伦通运行情况和市场需求，对总额度和上述资产余额进行调整。
华泰证券拿下首张西向“入场券”
6月17日，华泰证券发行的全球存托凭证在伦交所挂牌交易，成为沪伦通机制下首家拿下西向存托凭证的A股上市公司。
据了解，在行使超额配售权之前，华泰证券本次发行的GDR数量总计为7501.36万份，所代表的基础证券A股股票为7.50亿股，募集资金达15.38亿美元。在行使超额配售权之后，稳定价格操作人还可要求公司额外发行不超过750.14万份GDR。若发行GDR数量达到上限且超额配售权全部行使，华泰证券GDR的募资总额将达到16.92亿美元。
相关知情人透露，华泰证券此次获得超额认购，创造出多项英国乃至欧洲资本市场的融资纪录，成为2017年以来英国最大的IPO，2013年以来整个全球存托凭证市场最大的IPO，以及2012年以来欧洲市场规模最大的纯新股发行融资。
对此，华泰证券董事长、总裁周易表示，沪伦通实现了中国与欧洲市场的首次直接联通，是中国资本市场改革的战略组成部分。华泰证券此次GDR的发行将支持公司进一步发展国际业务，扩大海外布局，提升公司在资本市场的地位，增强核心竞争力。
公开资料显示，华泰证券本次发行的募资净额将主要用于支持国际业务内生与外延式增长、扩展海外布局，持续投资并进一步增强公司现有的主营业务分部，以及进一步增强公司的营运资金等。
境内市场将进一步走向成熟
太平洋证券财富管理中心首席投顾郭树华对中国财富网表示，短期看,沪伦通的开通将更多对A股投资者产生心理预期上的利好，有可能与沪港通一样刺激A股市场上扬。“因为市场预期会有更多的国外机构投资者来配置A股，带来更多的增量资金，因此，沪伦通开通将给A股注入新的活力。”
从长远看，郭树华认为，沪伦通将进一步完善国内的资本市场结构，推动A股市场的国际化进程，提升A股在国际金融市场的影响力。
中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华同样表示，沪伦通的启动短期内有助于提振投资者信心、提振券商等板块表现，带动海外增量资金流入A股，但两地市场在监管机制、投资者结构、交易风格、市场制度等方面的差异也使得两地资金在短期内流动有限。
周茂华指出，从中长期看，沪伦通为两地投资者提供了更多的投资渠道，国内投资者风格与市场结构将逐步变化。随着市场融合的不断加深，两地市场波动互溢效应将随之增强，同时也对国内监管的改革创新提出更高要求。
博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星表示，沪伦通的启动不仅在中、英资本市场间建立起有效的沟通“桥梁”，也将加快人民币的国际化进程。
投资者如何参与A股国际化的利好？
“对投资者而言，沪伦通使国内投资者有了新的海外资产配置路径。但需要注意的是，虽然新的市场能够带来新的机遇，但交易规则的不同、交易制度的陌生等也必将带来新的风险，因此，沪伦通带来的投资机遇更适用于长线价值投资，短线交易可能不一定适用。”郭树华说。
周茂华认为，虽然沪伦通给国内投资者开辟了另一个配置全球资产的渠道，但由于两地市场存在诸多差异，从审慎角度看，国内投资者还需深入研究海外市场与相关企业，不要急于求成。
“首先，两地市场的交易机制、法律法规、交易风格、市场制度等存在差异，两地市场、上市公司、企业基本面等存在一定的‘信息不对称’；其次，沪伦通对国内散户投资者有一定的门槛限制，例如不得存在严重不良诚信记录，不存在境内法律、上交所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形，证券账户和资金账户内资产在申请权限开通前20个交易日日均不低于300万元人民币等，都对国内投资者提出了更高的要求。”周茂华说。
邢星指出，由于沪伦通从本质上看属于交易对方市场股票转换而成的存托凭证，与沪深港通存在较大差别，投资者在交易过程中难免会“水土不服”。与此同时，由于基础证券以英镑计价，因此对投资者而言，汇率波动风险不容小觑。
邢星建议，在未来标的企业的选择上，投资者应继续向真成长、高分红的绩优蓝筹企业倾斜，尽快将非理性的投机思想转变为理性的投资理念，以防在市场成长的过程中因错误的投资行为导致本金受损。
沪伦通包含东、西两个业务方向
以上海证券交易所和伦敦证券交易所为基点建立的沪伦通机制共包含东、西两个业务方向。符合条件的两地上市公司可分别依照对方市场的法律法规发行存托凭证（DR），并在对方市场上市交易。
其中，东向业务指伦交所上市公司在上交所挂牌中国存托凭证（CDR），由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。西向业务指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证（GDR），由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。
一句话总结，即国内投资者买英国公司股票=在上交所买CDR，英国投资者买中国公司股票=在伦交所买GDR。
需要注意的是，沪伦通跨境资金将被实行总额度管理。据证监会官网显示，东向业务总额度为2500亿元人民币，西向业务总额度为3000亿元人民币。
证监会表示，开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元人民币的现金和特定投资品种，以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。后续可视沪伦通运行情况和市场需求，对总额度和上述资产余额进行调整。
华泰证券拿下首张西向“入场券”
6月17日，华泰证券发行的全球存托凭证在伦交所挂牌交易，成为沪伦通机制下首家拿下西向存托凭证的A股上市公司。
据了解，在行使超额配售权之前，华泰证券本次发行的GDR数量总计为7501.36万份，所代表的基础证券A股股票为7.50亿股，募集资金达15.38亿美元。在行使超额配售权之后，稳定价格操作人还可要求公司额外发行不超过750.14万份GDR。若发行GDR数量达到上限且超额配售权全部行使，华泰证券GDR的募资总额将达到16.92亿美元。
相关知情人透露，华泰证券此次获得超额认购，创造出多项英国乃至欧洲资本市场的融资纪录，成为2017年以来英国最大的IPO，2013年以来整个全球存托凭证市场最大的IPO，以及2012年以来欧洲市场规模最大的纯新股发行融资。
对此，华泰证券董事长、总裁周易表示，沪伦通实现了中国与欧洲市场的首次直接联通，是中国资本市场改革的战略组成部分。华泰证券此次GDR的发行将支持公司进一步发展国际业务，扩大海外布局，提升公司在资本市场的地位，增强核心竞争力。
公开资料显示，华泰证券本次发行的募资净额将主要用于支持国际业务内生与外延式增长、扩展海外布局，持续投资并进一步增强公司现有的主营业务分部，以及进一步增强公司的营运资金等。
境内市场将进一步走向成熟
太平洋证券财富管理中心首席投顾郭树华对中国财富网表示，短期看,沪伦通的开通将更多对A股投资者产生心理预期上的利好，有可能与沪港通一样刺激A股市场上扬。“因为市场预期会有更多的国外机构投资者来配置A股，带来更多的增量资金，因此，沪伦通开通将给A股注入新的活力。”
从长远看，郭树华认为，沪伦通将进一步完善国内的资本市场结构，推动A股市场的国际化进程，提升A股在国际金融市场的影响力。
中国光大银行金融市场部宏观分析师周茂华同样表示，沪伦通的启动短期内有助于提振投资者信心、提振券商等板块表现，带动海外增量资金流入A股，但两地市场在监管机制、投资者结构、交易风格、市场制度等方面的差异也使得两地资金在短期内流动有限。
周茂华指出，从中长期看，沪伦通为两地投资者提供了更多的投资渠道，国内投资者风格与市场结构将逐步变化。随着市场融合的不断加深，两地市场波动互溢效应将随之增强，同时也对国内监管的改革创新提出更高要求。
博星证券研究所所长、首席投资顾问邢星表示，沪伦通的启动不仅在中、英资本市场间建立起有效的沟通“桥梁”，也将加快人民币的国际化进程。
投资者如何参与A股国际化的利好？
“对投资者而言，沪伦通使国内投资者有了新的海外资产配置路径。但需要注意的是，虽然新的市场能够带来新的机遇，但交易规则的不同、交易制度的陌生等也必将带来新的风险，因此，沪伦通带来的投资机遇更适用于长线价值投资，短线交易可能不一定适用。”郭树华说。
周茂华认为，虽然沪伦通给国内投资者开辟了另一个配置全球资产的渠道，但由于两地市场存在诸多差异，从审慎角度看，国内投资者还需深入研究海外市场与相关企业，不要急于求成。
“首先，两地市场的交易机制、法律法规、交易风格、市场制度等存在差异，两地市场、上市公司、企业基本面等存在一定的‘信息不对称’；其次，沪伦通对国内散户投资者有一定的门槛限制，例如不得存在严重不良诚信记录，不存在境内法律、上交所业务规则等规定的禁止或限制参与证券交易的情形，证券账户和资金账户内资产在申请权限开通前20个交易日日均不低于300万元人民币等，都对国内投资者提出了更高的要求。”周茂华说。
邢星指出，由于沪伦通从本质上看属于交易对方市场股票转换而成的存托凭证，与沪深港通存在较大差别，投资者在交易过程中难免会“水土不服”。与此同时，由于基础证券以英镑计价，因此对投资者而言，汇率波动风险不容小觑。
邢星建议，在未来标的企业的选择上，投资者应继续向真成长、高分红的绩优蓝筹企业倾斜，尽快将非理性的投机思想转变为理性的投资理念，以防在市场成长的过程中因错误的投资行为导致本金受损。
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