资本回报率是什么意思 ROIC计算公式

企业为了创造现金流量会投入资本，而投入资本后所获得的报酬，就是资本回报率(ROIC)。本篇将介绍资本回报率是什么、计算公式是什么、ROIC的优点及限制。

ROIC资本回报率是什么?

ROIC的英文是Return on invested capital，

中文又称投入资本报酬率、资本回报率，意思是公司投入资本后所获得的报酬。

ROIC计算公式：

ROIC有很多种不同的算法，比较常见的计算公式如下：

ROIC = EBIT × (1 – 税率) ÷投入资本

税前息前利润(EBIT) = 营业收入 – 营业成本 – 营业费用 + 营业外收入支出 (或是税前净利 + 利息费用)

其中，

EBIT × (1 – 税率)也有个专有名词，称为税后净营业利润(NOPAT)

NOPAT = EBIT × (1 – 税率)

也有人用营业利益(Operating income)来代替EBIT，避免把营业外收支计算进来。

营业利益 = 营业收入 – 营业成本 – 营业费用，

分母的投入资本( invested capital)也有多种不同的算法，比较常见的如下：

投入资本 = 流动资产 – 流动负债 + 不动产与厂房设备净额 + 无形资产及商誉

投入资本也有很多不同的算法，但大致上的意思就是公司把短期可能需用到(例如：拿去还短期负债、应付帐款)的资产扣掉，

剩下的就是长期能动用的资产，也就是一家公司保持营运所需投入的资本，

投入资本介于总资产与总股东权益之间，概念上近似于股东权益加上长期负债并扣除多余现金，这两种都属于企业用于长期规划的资本。

ROIC越大，代表公司投入的资本创造越多业主盈余。所以，ROIC也是投资人评估公司是否有效利用资本赚取超额报酬的其中一项指标。

ROIC的优点及限制

有些人会把ROIC解读成资产报酬率(ROA)及股东权益报酬率(ROE)的优化版：

资本回报率(ROIC) = EBIT × (1 – 税率)÷投入资本

资产报酬率(ROA)= 税后净利 ÷ 平均总资产 × 100%

股东权益报酬率(ROE) = 税后净利 ÷ 股东权益 × 100%

以ROA来看，ROA是以总资产为分母去看公司能产生的报酬，这会有个问题是，如果是短期负债庞大的企业 (例如因为营运周转需求，产生庞大的应付帐款、短期负债等等)，这会导致ROA在评估结果产生误差。

ROIC的分母则是将流动负债扣除，只保留长期营运的资本投入(股东权益+长期负债)，不考虑短期负债(例如应收帐款、短期负债)，且ROIC的分子排除掉业外收支的影响，所以整体来说ROIC会比ROA更严谨一些。

以ROE来看，因为ROE的分母是股东权益，没算到负债，如果企业靠增加债务槓桿来扩大获利，这种举债行为并不会对股东权益造成影响，所以ROE就会变高，但ROIC的分母是投入资本，在计算时会考虑长期负债，就可以避免企业高度槓桿而衝高数字的结果。

另外，相比ROA及ROE的分子是税后净利，ROIC的分子是税后营业收入或税后营业利润(EBIT也就是还没扣除利息及税的费用)，

能避免企业因为借钱(跟银行借或是跟股东借)产生利息费用而影响到计算的结果，更能看出企业本身的营业获利能力。

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