比特币：供应减半会使比特币价格翻倍？

比特币减半更多的是一个过程，而不是一个事件，四年减半周期很可能将比特币价格提高2.3倍，而等到2045年，比特币的价格很有可能超过100万美元。 

 

1.开采出来的比特币不一定会流通

在我写这篇文章时，挖掘出的比特币总数为17682485枚，但这比网络中的比特币数量多了1632048枚，即10.1%。有一种普遍的假设是，开采出来的货币会立即加入到网络中，但它们并非必须如此。它们只有在矿工“耗尽”它们之后才会进入网络;这通常意味着它们已经被出售——或者至少被分配到池中，然后被出售。

区块链不仅仅是软件，它还通过与人类行为的互动将电脑带入生活。2019年平均每天有1816个比特币被开采出来，但在人类决定出售比特币之前，这些比特币不会进入网络。我觉得理解这一点很重要，因为它是供应分析的核心。

我们测量的网络是较低的数字，因为这是实际存在的，这160万枚未使用过的货币中，大多数可能永远不会出现在阳光下。

这种差异可以在下面看到，而且是惊人的。橙色的条形图显示的是开采的比特币，而蓝色的条形图显示的是实际消耗的;我们称之为“第一次消费”。你还可以看到矿工的奖励在2012年末和2016年年中出现下降;这些时期被称为减半周期。

我在最近的一篇文章中展示了抛售压力的影响，说明了市场是如何始终保持平衡的。也就是说，预计矿工将成为未来的卖家，比特币的价格反映了这一点，市场习惯于每周吸收7000万美元的比特币，这是一个很大的数字。

 

2.买家和卖家是匹配的

在自由市场中，供给必须等于需求，唯一的变量是价格。太多比特币进入市场?在买家被吸引之前，价格必须下降。新买家的兴趣激增?价格必须上涨，直到持有者忍不住抛售。

提醒自己这一点很重要，因为不管市场有多强或多弱，矿商卖出的任何比特币都必须被投资者买入。

如果所有矿工都在开矿时出售手中的比特币，比特币的波动性将会更高。有时，矿工会在疲软的市场上卖得太多，造成混乱;正如他们在2014年末和2018年11月所做的那样。但大多数时候，他们都很聪明，在强势时卖出了更多的比特币，从而限制了反弹，并抑制了弱势。

听到这一消息可能会让你感到意外，但总的来说，矿工抑制了市场波动。

 

3.比特币流通速度

经济学家通过观察货币流通速度来判断货币在经济中的流通速度，它是通过比较GDP(经济活动)与流通中的货币量来计算的。在美国，这一比例多年来一直在下降，但自2017年年中以来开始上升，那是因为美国经济增长速度快于货币供应量。

自1990年以来，美国货币流通速度GDP / M2

但是旧世界的经济统计数据充满了错误，美国的经济增长速度可能在上升，也可能在下降，没有人真正知道。有了区块链，我们确切地知道事情是怎样的。

为了用比特币计算速度，货币供应量是预先确定的，因为我们知道未来供应量的主要成分。也就是说，我们知道有多少比特币正在生成，但不知道矿工什么时候会花掉它们。无论如何，这比传统经济更容易预测。

对于比特币来说，货币供应量是流通中的货币数量，而GDP的指标是总体消费水平，这是每天在网络上流通的货币的数量。为了计算这一数字，我们将比特币交易的总产出量剔除，从而得到消费水平的经济印象。但消费是嘈杂的，尤其是在比特币交易价格非常低的早期。然而，通过以红色添加100天的简单移动平均线，模式开始出现。

最近的数据显示，比特币的供应量约为1600万枚，其中每天只有不到30万枚在交易流通。这意味着，比特币网络每年的比特币交易量约为产量的7倍，在美国，1美元以1.4倍的速度波动，由此可见比特币经济的真正活力。

关于比特币的流通速度，我有几点看法:

A.这是均值回归，长期均值在770%左右。

B.我们通常会将高读数与炒作联系在一起，把低读数与绝望联系起来。

C.大的增益通常与上升的速度有关。

D.大量损失（2014年，2018年）与速度下降有关。

E.如前所述，比特币在2012年底和2016年年中减半，这两者都导致了高速期。

F.下一个减半预计将发生在2020年5月，为速度的激增做好准备。

G.我已经测试了速度，通过避免下降速度，这降低了风险，但也错过了一些收益。这与增长型股票类似，即使经济放缓，增长型股票也会飙升。

H.我认为速度应该被视为健康和炒作的指标，有点像股票市场的PMI。

 

4.比特币减半是一个过程

下一个图表显示，虽然减半是一个事件，但它的影响更多的是一个过程。抛售压力不会从悬崖上跌落，但会随着时间的推移而下降;尽管在减半期间下降幅度更大。目前，该网络每季度的销量约占总销量的1%。

 

5.减半将比特币价格提高2.3倍

虽然速度似乎意味着回到一个常数附近，但下一个图表说明了一切，这里我用每周平均速度(过去12周)除以同期供应的变化。

以下是我的观察:

这张图是上升的，因为速度围绕一个常数旋转，供应永远下降。

尽管早期的数据有问题，但在减半周期之间的水平是存在的。

在2012年末首次减半之前，该指数的平均水平为211.0%，而在2016年中期之前，这一比例平均为535.1%。此后的平均水平为1261.1%。

这些增长在减半期间分别是2.4倍和2.3倍。

 

6.总结

说供应减半就会使商品价格翻倍，这并不是什么高深的科学。但是通过查看实际数据和无偏见的结果，结果证明下一个减半过程应该会使比特币价格上涨约2.3倍。

总而言之，我们知道矿工们最先花掉(卖掉)的货币，一定是有人买的。因此，当销售的货币较少时，不变的需求将对价格产生积极影响。每天1800的比特币奖励将逐渐减少到900，届时大约有1000万美元的资金将排队购买比特币。

当然，如果没有人关心比特币，并且比特币网络已经死亡，这个比率仍然会翻倍，但2.3倍乘以零仍然是零。如果你同意速度是均值回归，那么唯一剩下的就是价格，鉴于我们有两个样本，而且两个样本的价格都上涨了一半，历史很有可能重演。

综上所述，我仍然认为，比特币价格最重要的决定因素是消费水平，或者说网络内经济活动的总体水平。自2010年以来，比特币已经上涨了约5万倍，其中略高于5倍的市盈率可以归因于供应的变化。剩余的10000次来自需求的增长。无论如何，我们预计比特币的公允价值将上涨2.3倍。

沿着这些思路思考让我意识到，25年后，我们将遇见7次比特币减半。因此，仅就供应动态而言，到2045年，我们将看到100万美元的比特币。

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