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IMF：央行数字货币可解决现行稳定币的缺陷

2019-10-04来源：作者：经济常识笔记栏目：比特币新闻

简介国际货币基金组织（IMF）建议发行一种新型的数字货币：合成央行数字货币（sCDBC），提出公私部门携手合作，解决央行不熟悉与客户互动、开发应用程序等痛点，由私营部门在监管下接手这些步骤

国际货币基金组织（IMF）建议发行一种新型的数字货币：合成央行数字货币（sCDBC），提出公私部门携手合作，解决央行不熟悉与客户互动、开发应用程序等痛点，由私营部门在监管下接手这些步骤，并以央行发行的货币作为稳定币的储备资产，将流动性、安全性最大化。

根国际货币基金组织（IMF）日前发表的文章中表示，公私部门如果可以合作，推出合成的央行数字货币（synthetic central bank digital currency, sCBDC），将会相较其他类型稳定币（Stable Coin）更具有优势。

IMF 认为，普通稳定币之所以比不上公司部门合作推出的 sCBDC，只要原因在于普通稳定币需要参与支付链中的许多步骤，而对于较为传统的央行而言，此举可能会很耗费成本又必须承担高风险。毕竟，央行过去并不熟悉于开发应用程序、品牌管理及科技筛选（technology selection）等领域。

而相比之下，若是采取 sCBDC 模式（公私部门相互合作合作），中央银行（Central Bank）只需扮演着专注于核心功能（提供信任和效率）的角色，而私营部门则担任稳定币（Stable Coin）的提供者，在合理的监督下，负责满足剩下的步骤和其拿手的领域－「与客户互动、持续创新」。

稳定币监管痛点的解方？

就稳定币而言，其运作最重要的基础，便是必须真的锚定安全且有流动性的资产，获取大众的信任。

举例来说，如果稳定币持有者想要用价值 10 欧元的稳定币赎回 10 欧元面额的钞票，稳定币提供商必须能即时售出资产，并当场支付现金兑予该持有者。而此能够达成与否，必须仰赖的便是所锚定资产的安全性、流动性，以及该稳定币是否确实准备充足的锚定资产。

而当稳定币提供商破产时，其面对的问题则在于：持有者能否还能换回原来的货币？这取决于资产是否受到其他债权人的保护。

稳定币的持有者能否在任何需要的时机顺利领回他们的钱吗？就算发生「挤兑」的时候也有办法应付吗？

为此，监管（Regulation）必须确实消除这些风险，正如 IMF 在提到的两种可能方式：

1.要求稳定币提供商储备安全且流动的资产，同时确保具有足够的偿还能力，以防止稳定币持有者的损失；本质上，这是在呼吁要监管稳定币提供商，然而，这些稳定币提供商并非传统的银行，这部分恐怕不是一件简单的事。

2.要求稳定币提供商使用中央银行发行的法币（最安全，流动性最强的资产）作为储备，并全权以此作为该稳定币的后备资产；这也是各国央行都在考虑，是否该要求这些欲发行稳定币的公司要做的事，尽管，在实行这个标准之前，必须先满足其他反洗钱、安全性和数据保护等要求。

而选用第二种方法锚定央行的货币，显然是为了增强稳定币作为价值存储的吸引力。

从本质上讲，它将使稳定币提供商转变为狭窄的银行：即不提供贷款而仅持有中央银行储备的机构；文章也预期如此一来与商业银行争夺客户存款的竞争将会加剧。

央行数字货币是正解吗？

如果稳定币提供商将客户资产保存在中央银行，则客户将能够间接持有并进行中央银行债务的交易，这其实就是「中央银行数字货币」的本质。

但文章表示这在实务上表示代币仍将是私人发行人的债务，而其客户资产必须受到保护，以防止稳定币提供商破产。

采用新的数字货币、新的数字支付可以为用户和社会带来重大好处：提高效率、促进竞争、扩大金融普惠和鼓励更多创新发生等，但IMF 在文章中表示中央银行是否真正参与是另一回事。

正如 IMF 先前文件中所讨论的：每间中央银行都必须要权衡与支付系统稳定性、普惠金融（financial inclusion）和成本效率有关的利弊等因素；只是就中央银行希望提供现金替代数字货币的程度而言，他们应该将 sCBDC 视为一项值得考虑的选项。