香港：旧路已断，前路茫茫

从时间上看，海洋公园与国泰航空在2014年的非法占中后，业务就开始走下坡，2019年以反修例为名爆发的乱港黑暴，造成内地商务、旅游人士的大量减少，又给了它们以重重一击，再加上今年1月开始的新冠肺炎疫情蔓延全球，经济陷于停顿，这两家香港曾经的骄傲就连生存也成了问题。

熟悉香港政治的人都知道，2019年6月爆发、绵延至今的黑暴，其实是2014年非法占中的延续，证据就是在政府撤回修例建议后，运动不仅没有停止，其政治诉求继续升级为要求行政长官和立法会双普选，与2014年非法占中要求人大撤回831决定一脉相承。

中美关系恶化影响香港

海洋公园与国泰航空的衰落，某种意义上展示了香港经济面对的困境，2019年6月以来的黑暴肆虐，叠加今年的新冠肺炎疫情打击，香港经济已经七劳八伤，首季经济收缩8.9%，为有纪录以来最大跌幅。香港如何才能走出衰退泥淖，已经是一个迫在眉睫、需要立即回答的严重问题。

在香港经济面临重大压力的时候，中美关系又正在恶化。美国工业与安全部15日宣布新规，要求厂商将使用了美国的技术或设计的半导体芯片出口给华为时，必须得到美国政府的出口许可证，即使是在美国以外生产的厂商也不例外。这意味，无论是否美国企业，只要在产品中使用了美国技术，向华为出口时都需要许可证。也就是说，美国可能将有能力禁止台积电向华为旗下的海思半导体供货，给华为造成重大困难。

据《环球时报》引用消息称，如果美国进一步限制华为的供应链，中国将启动「不可靠实体清单」，限制或调查包括高通、思科和苹果在内的美国科技公司。中国还将暂停购买波音公司生产的飞机，以反击美国的进攻。

从中美双方近年的互动看，由于美国试图强行抑制中国的发展，中美走向一定程度的脱鈎已难以避免，未来中美之间合作的空间将进一步受限，对立程度将进一步升高，面对这种尖锐对立的局面，一向游走于中西之间、左右逢源的香港，很可能将丧失长期以来作为中国和西方之间联繫人的角色，被迫重新选择自身的立场和定位。

1997年回归之后，中央加大了对香港的支持力度，在各项惠港政策的推动下，香港在各方面都有了长足发展。如果总结香港过去的成功经验，有两条非常重要，一是来自国家的支持，并为内地提供向外发展的各种服务；二是利用自身属于英美法系，熟悉西方市场的独特优势，吸引希望进入内地市场的外资进驻香港，将香港作为一个重要的管理和服务中心。

但是，2014年非法占中之后，香港与内地民众之间的对立情绪日益严重，已经开始对内地与香港之间的合作造成障碍。去年6月开始的修例风波又进一步将这种对立推高到前所未见的程度，使得中央政府对香港的任何支持都可能面临内地民意的强烈反弹。实事求是地看，现在的香港已经很难再像过去那样，无条件获得来自内地的全力支持了。

另一方面，香港过去作为一个西方资金进入内地的跳板，以及中西方合作的前沿，也得到了西方国家的普遍认可和支持，与西方国家的紧密联繫，对香港经济的发展同样有重大帮助。然而，随美国对中国遏制的升温，中美之间的对抗程度越来越高，合作空间越来越小，连带中国与大量西方国家的合作障碍也在增加。长期依赖于中国和西方合作，并从中获利的香港，面对变化了的中美关系，原有的模式恐怕也无法继续了。

香港过去成功的两个重要因素，中央与西方国家的支持在未来都将面临一定困难。从美国近期的动向看，美国支持香港的反对派与特区政府对抗，通过香港人权法案干涉香港事务，已经有将香港作为与中国政府博弈场所的象。如果中美博弈继续恶化，香港与西方国家的合作必定将遇到越来越多的障碍。

香港有机会走出新路

原来的路恐怕走不下去，新的路又在哪里？

据统计，2019年中国国内零售总额为41万亿元，美国社会消费品零售总额达62万亿美元，根据国家外汇局2019年中美汇率数据推算，2019年人民币兑美元平均汇率约为6.8985：1。按此计算，去年中国社会消费品零售总额比美国少2703.32亿美元，差距略高于4%。据国际货币基金组织最近的预测，美国2020年GDP增速为-5.9%，中国为1.2%，差距为7.1个百分点，假定零售总额大致与GDP同比例变化，即是说，2020年中国将超过美国成为全球第一大零售市场。最近商务部原副部长魏建国接受访问时也表示，2020年中国消费市场规模有望达到45万亿元人民币，成为全球第一大市场。

香港背靠全球第一大零售市场，理论上，只要香港愿意更好地融入大湾区，与内地经济有更紧密的结合，完全有机会走出新路，重塑辉煌。如果因为种种原因无法做到这一点，在内忧外患的情况下，香港经济恐将长期低迷。

作者：杨玉川 华大证券首席宏观经济学家

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