比特币挖矿难度带：购买比特币的最佳时机指标

本文介绍一个指标：比特币难度带（Bitcoin Difficulty Ribbon）。当该难度带变窄或者翻转为负时，就是购买比特币最好的时机。这条带由挖矿难度的简单移动平均线组成，因此我们可以很容易看到挖矿难度的变化率。

难度带的工作原理

比特币挖矿难度的可视化图表说明了挖矿对比特币价格的影响。随着新的比特币被挖出来，矿工出售一部分挖到的比特币来支付生产成本。该行为会造成价格下跌的压力。

实力最差的矿工为了维持比特币矿机的运行，要抛售的代币更多。当卖光全部仍然不足以支付比特币挖矿成本时，他们就会把矿机停掉，因此哈希能力和网络难度就会降低（难度带缩小），只留下那些实力强大的矿工，他们出售的代币更少，从而为更大幅度的价格上涨提供了空间。

通常情况下，该行为发生在熊市的结束阶段，在一部分矿工离场后，他们的抛售压力随之减少，从而让比特币价格趋向稳定，然后爬升；此时为典型的筑底形态。

这个发现要归功于 Vinny Lingham，据我所知，他是第一个发现这个动态的人，在 2014 年 4 月他发表了一篇关于“如何找到比特币平衡价格”的文章。到今天已经有了 5 年多的数据支持该发现。

矿工们在熊市割肉，但该行为也会发生在区块奖励减半的情况下，此时对于相同的挖矿成本，突然只能挖到原来一半的代币，并且市场价格还没有上涨到能够支付此时的比特币挖矿成本。我们可以很容易看到，随着矿工在每次减半（图中的竖线）后离场，难度带也出现压缩。

最后请注意，2019 年和 2012 年比特币牛市结构的非常相似：矿工们大规模离场（即难度带翻转为负），抛售压力的空档期会导致比特币价格爆发前的筑底区间缩短。因此本轮牛市在结构上更像 2012 年，而非 2016 年。

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