债券是什么？债券基本概念解析

在金融市场中，债券和股票一样具有举足轻重地位的存在。你可能听过债券，但或许对于债券的相关概念并没有那么熟悉，今天就让我们来一探债券的奥秘。

什么是债券?

简单来讲，债券其实就是一种借据，这张借据上约定了每期会支付的利息，以及到期后应该偿还的本金。确切地说，债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。根据发行方不同，可分为政府债券、金融债券以及公司债券。

投资债券的背后其实就是借贷关系的存在，只是发行债券让借贷关系变成主动行为，发行债券者的意思就是主动在市场上抛出有没有人要借我钱的信息，而投资者购入债券，就如同借出资金予政府、大企业或其他债券发行机构。

债券是一种直接债务关系，债券的持有者(投资者)是债权人，而发行者为债务人。前面提到债券的概念其实就形同借据，但债券最重要的概念是这张借据可以进行交易，你可以出售你手中持有的借据，或是购买他人的借据，债券不论何种形式，大都可以在市场上进行买卖，并因此形成了债券市场。

债券的专业名词解释

接下来我们要来认识几项重要的债券基本概念。

首先债券的「面额」指的是债券发行人的借款本金，又称债券的票面价格；「票面利率」也称作名义利率，是债券年利息与债券面额的比率，通常年利率以百分比表示。「债券期限」指的是该张债券所要借款的期限。另外除了票面价格，由于债券是可交易的借据，因此债券交易的价格称为「市场价格」，市场价格会随着债券发行人的信用状况、离到期日的期限多寡而有所变动。最后是由债券的市场价格折算出来的「市场利率」，由于债券按期支付利息的特性，让债券投资人能够预估未来的现金流，因此债券的市场价格，能透过将未来每期收到的利息金额，折现之后加总推算出来，而这个用来折现未来金流的利率，就是债券的市场利率，又称为债券的「到期收益率」（Yield To Maturity,YTM）。

收益率和票面利率的差别?

其中，较容易让人搞混的，是债券的两种利率：收益率与票面利率。其实，我们常听到的收益率是到期收益率的简称，也代表着该债券的市场利率，而债券到期收益率的实际意义是指：只要债券不违约，投资人买进债券后一直持有至到期日所获得的平均年报酬率，也就是说，对于把债券持有至到期那一天的投资人来说，平均每年会获得的报酬率，在买入债券的那一刻就确定且不会改变了，除非在到期之前，投资人打算将债券卖出，否则不论后续市场利率如何变化，投资人仍然能获得当时购买到的收益率；而市场利率(收益率)的变动，意味着债券价格产生变化，影响到的是投资人购入新债券并持有至到期的报酬率，以及已经持有债券的投资人，在到期之前卖出债券的所获得报酬率。另一方面，债券的票面利率，仅是做为每期支付多少金额票面利息的依据。两者的差异点，在于票面利率无论市场利率走势如何变动，并不影响债券持有人每期依面额固定比率所领取的利息收入金额。

此外，债券的一个重要概念：债券的价格(市场价格)与利率(收益率)成反向变动关系。债券价格与市场利率就像翘翘板的两端，当市场利率下跌，债券价格上涨；相反地，当市场利率上升，债券价格便会下跌。为什么债券价格与市场利率是这种反向的关系呢？如果市场利率持续下滑的话，已发行且债息相对较高的债券就会显得更吸引人，因此该债券的价格就会节节攀高，甚至会高过债券的发行面值，这时新的投资者通常要以高于面额的价格，买入债券，而当这档债券到期时，投资者仅会收到等同于债券面值的本金偿还金额，产生资本利损，所以当债券价格攀高时，新的投资者买入债券成本较高，使得其收益率即实质投资报酬率较先前下降；反之亦然，因此两者的关系就好像翘翘板一样，债券价格在一端，收益率在另一端，债券的价格向下，收益率就会上升。

举例来说，你在2020年花1000元美金买下30年期，票面利率6%的美国国债，从此每年固定可以领取60元美金的利息，但是五年之后，也就是2025年，经济环境改变了，市场利率降低到4%的水准，这时你手中配息较高(6%)的债券就变得很有吸引力，因此其他投资人就愿意花比1000美金更高的价格来购买你手上的债券，也就印证了市场利率下降，债券价格会上涨的反向变动关系。

债券的种类

在我们初步了解债券是什么，以及重要的专业名词之后，接下来我们要来认识金融市场上实际会出现的债券种类。虽然债券本质上来讲不外乎就是利息与本金所组成，但其实依照发行债券的所在地、实际发行债券的机构、还有还款能力等，大致上通常债券可以以下三大方面来做为区分。

发行国家：首先最直观的就是发行该债券的机构位于哪个国家，是美国发行的债券，还是中国发行的债券；实务有上常见的二分法是，成熟市场债券(已开发国家如美国、欧洲、日本等)，或是新兴市场债券(开发中国家如中国、印度、俄罗斯等)。

发行货币：紧接着跟债券发行国家相关的是，该债券的发行货币，或者说「该债券是以何种货币计价」。简单来说就是，债券从利息与本金的收付都是以某种货币进行，重要的是债券的发行国家可以与发行货币不相同。例如美国可以发行欧元计价的债券，中国也可以发行相关的美元债，而这端看发行机构在当时需要何种货币的资金作为考量。上段提到的新兴市场债券(Emerging Market Debt)，就常常会见到以当地货币(Local Currency)计价，或是以美元计价(俗称Hard Currency)的券种。发行机构：在釐清了国家与币别之后，接下来要知道的就是发行债券的到底是谁，也就是债券的发行机构。其实最常见的分类也很简单，通常会发行债券的机构不外乎就是政府及企业，政府发行的债券称为公债(或主权债)，而企业发行的债券则称为公司债。

信用评级：最后一个划分债券的因素是信用评级，也就是发行该债券的机构的还款能力如何，还款能力愈好的信用评级就愈高，反之财务上有疑虑的机构、可能有违约(倒债)风险的信用评级就会较低。国际上着名的信评机构会将债券发行单位的财务能力评估过后给出一个信用评级，评级在BBB／Baa以上(含)的称为投资级债券，评级在BB／Ba以下(含)的称为投机级债券。投机级债券你可能有点陌生，但它的另一个名字你可能就有听过了，叫高收益债券，但其实市场上也俗称叫做垃圾债，有趣的是听起来差距很大的两个名字讲的居然是同一类东西，但这其实正是投机级债券的一体两面，因为违约风险较大(垃圾债)，所以必须给出较高的利率(高收益债)，才能吸引到愿意负担较高风险的投资人。

比如说信评AAA的美国国债(美元)，就是成熟市场、美元货币、发行机构为政府的投资级债券；另一方面，如果是信评为B的美国企业高收债(人民币)，就是新兴市场、以美元计价、发行机构为企业的投机级债券。

以上就是<债券是什么 债券基本概念 债券种类>的全部内容，希望对你理解债券有帮助。

债券

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