特别国债对股市有什么影响?

4月01日讯

最近，高层会议提出发行特别国债，引发金融市场巨大关注。国债因何需要加一个“特别”词汇，在于与弥补财政赤字的普通国债不同，也与投资基础设施的地方政府专项证券不同，是针对特定事件服务于特定政策发行的国债。

本次发行特别国债，大概率是应对新冠状病毒肺炎对经济的冲击。国内疫情基本得到控制，经济秩序逐渐有效恢复，可是疾病在欧洲美国不断扩散蔓延，出口面对难以预测的影响，经济下滑压力依然很大，货币政策面临通胀高企汇率稳定的制约，不可能大幅下降利率，更多需要依靠财政政策的刺激，另外货币政策也不是包治百病的灵丹妙药，无法代替积极财政政策，招行报告就建议，受疫情影响最大的是中小企业和低收入人群更需要财政政策定向帮扶。因此提出积极财政政策更加积极的论断，特别国债应运而生。特别国债具体应用于哪儿暂时还不知道，给中小企业减税提供资金，给中小企业贴息贷款提供资金，给中小企业贷款提供担保，还是给中低收入者发放消费券。我个人理解，目前商业银行已经多次下调了LPR利率，继续让利空间很小，作为引导贷款利率进一步下调，还是更多从财政角度出发更好一些，那就是提供贴息贷款，尤其是受到冲击的交通运输、餐饮娱乐、旅游景点等，当然也可以向拥有核心竞争力的科技企业提供财政贴息贷款，促进经济转型。

发行特别国债就是为了进一步恢复经济活力，提高就业水平，发行国债需要庞大资金支持，如果央行不安排特别资金支持特别国债发行，就会抽离市场资金影响流动性，抬高市场利率水平，这就得不偿失。从历史上看，第一次特别国债是央行大幅度降准释放超2400亿元资金，第二次是央行外汇和财政部特别国债双方内部的一种资产交换，不涉及到金融市场流动性。本次特别国债发行资金来源于哪里?目前存款准备金率尚有降低空间，存款基数很大，只有降低1个百分点，就可以获得超过万亿元资金，是一个方向，另外央行可以通过再贷款提供低成本资金作为购买特别国债的专项资金。

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