近期A股市场出现连续大涨的行情 A股牛市来了吗

近期A股市场出现连续大涨的行情，A股进入技术性牛市，市场中出现了交易软件崩溃，开户系统挤爆，半天成交近万亿，外资机构也在疯狂买入。那么牛市是不是来了，什么原因造成市场大涨，那么能持续多久，目前还是否可以上车，能涨到多少点等，针对这些投资者的核心诉求，梳理十大首席的观点，揭晓投资答案。

潘向东：多重因素共振推动A股大涨 能否成为全面牛市还待观察

新时代证券副总裁、首席经济学家潘向东分析称，经济恢复良好，和增量资金共同推动股市上涨。疫情发生之后，中国货币政策宽松，金融机构间资金价格低廉，M2、社融增速大幅上升，宏观流动性充裕，中国经济恢复良好，PPI增速触底反弹，企业盈利改善。3月下旬以来，大盘中枢上移吸引社会资金进入股市，近期偏股型基金发行规模上升就是证明。与此同时，欧美低利率，货币环境宽松，融资成本较低，加上美国股市经过上涨后，估值偏高，而A股估值较低，外资大幅流入。

前期消费、科技涨幅较高，已经走出结构性行情，目前经济恢复良好，基建投资、房地产投资成为经济主要拉动力量，加上欧美经济重启中国外需也有所回升，PPI增速触底回升，企业盈利改善可期，7月以来金融地产等周期板块快速上涨，呈现板块轮动迹象。但是由于美国、拉美、印度等国疫情同样比较严重，在疫苗出来前，疫情对经济和市场都可能存在干扰，因此，这轮行情能否成为全面板块的牛市还不好说。

国内疫情基本得到控制，从6月PMI等先行指标来看，经济仍在恢复中，再加上货币政策仍比较宽松，市场风险偏好提升，股市可能还有上涨空间，低估值板块将会得到修复，成长板块长期投资机会更加明显。但是美国、拉美、印度等国疫情同样比较严重，在疫苗出来前，疫情对经济和市场都可能存在干扰，随着经济好转中国货币政策也可能调整，因此，未来股市如何发展还要边走边看。

中信建投首席策略张玉龙：三大原因助推牛市到来 沪指能到3600点以上

中信建投首席策略分析师张玉龙认为，A股市场大涨有三大原因，第一，来自于经济的复苏和信用的宽松;第二，目前A股估值水平特别低，特别是金融和地产这两个板块，这也是为什么我们持续就说推荐的一个很重要的原因;第三，因为资金风格的转换，也是很重要的一方面的因素。

这一波的行情，其实我们认为应该是一个牛市的，初期肯定不是一个结构性的行情，这个是随着经济复苏所驱动的，目标位应该在3600点以上。

申万宏源王胜：2020年下半年逐步转向战略性乐观 关注三大核心资产

申万宏源证券研究所副总经理、首席策略分析师王胜分析认为，2019年末的股市意见领袖讨论中提出“年年困难年年过”，2020年已经成为大家口口相传的正能量。逆境和坎坷锻炼国民心态，这是大国崛起的必需，也是资本市场韧性日益增强的原因。特斯拉上海工厂的中国速度是新型举国体制向世界创新企业发出的一份邀请函，本次新冠肺炎疫情的应对，某种意义上也一样。正是基于对于风险偏好的这一判断，3月末申万宏源策略发表报告《风雨中前行》，大胆判断全球风险资产在二季度都可能迎来一段反弹时间窗口。

王胜表示，而放眼全球，美联储资产负债表在短短半年之内从4万亿美金扩张到7.2万亿美金，财政赤字货币化固然短期内推高了资产价格，但却对美元的中长期信用产生了负面冲击。而坚持有节制的货币政策的中国则迎来了“百年未有之变局”，人民币资产关注度大幅提高，除了不断流入的北上资金，我们还观察到了全球投资者对中国债市与日俱增的兴趣。所有的人民币资产都将在全球视野下进行一次重估，而下半年开始，A股上市公司业绩增速以及全球GDP都将逐季回升，也创造了相对友好的基本面环境。

王胜认为A股下半年总体来说是“风雨之后见彩虹”：当下或许仍有一些风雨需要应对，但是我们将在2020年下半年逐步转向战略性乐观。

“具体投资方向上，我们仍然将核心资产三分为“茅台们”、“万科们”、科技龙头，并且将全球视野下人民币资产的重估作为本轮结构牛主线。”王胜分析，2019年末我们的“春季躁动属于科技”、“科技龙头N型走势”等结构判断已经得到初步验证，我们认为下半年仍有资本市场改革红利支撑科技股风险偏好的时间窗口，而中概股回归也提升了相关上市公司质量。

我们很早就判断2017年开始的“茅台们”牛市与2013年开始的创业板结构牛有神似之处，今年这些龙头公司的走势也是专治各种不服。但是，我们认为度过眼前的市场风雨期之后，“万科们”很快也将进行估值修复，如果我们理解了全球视野下贵州茅台PE30倍以上、恒瑞医药PE60倍以上是合理的，终有一天会理解中国建筑在全球视野下可以给20倍，而万科A在全球视野下可以给16倍，而且时间上未必需要等到一致预期的四季度。

伍超明：A股属于结构性牛市行情 有望冲击3500-4000点

近期A股市场持续大涨，财信研究院副院长伍超明分析认为，市场大涨背后原因有三：一是国内经济持续修复，特别是房地产销售大超预期，有力助长了市场对经济的乐观情绪，提振了市场信心;二是增量资金入市意愿较强，推动了A股估值抬升，如随着国内理财产品收益率不断下降，居民存款搬家进入股市的意愿强烈，此外疫后中国经济韧性明显强于全球其他主要经济体，叠加中国资本市场改革开放提速，外资正加快跑步入场参与A股;三是政策暖风频传，随着创业板试点注册制改革等政策落地，A股扩容与国内新旧动能转换提速正形成共振，进一步提升了市场风险偏好。

市场短期属于修复性的阶段行情，盈利边际改善的金融、地产、可选消费板块存在一定修复性机会，此外下半年将迎来发力期的基建产业链，其表现亦可期待。

整体来看，A股属于结构性牛市行情。一是海外疫情还在蔓延恶化，对全球经济持续修复构成最大不确定性，国内经济有韧性，但预计复苏力度仍整体偏弱，A股基本面“地基”不够牢，企业盈利有待时间改善。二是货币政策宽松力度已边际放缓，流动性 “大水漫灌”不可期。三是存在较大的结构机会，疫后以及未来一个时期，经济结构转型、新旧动能转换将主导我国经济发展，即我国在相当长一段时间内将处于转换经济增长“发动机”阶段，医疗、科技等新经济板块渐入快速成长期，在A股持续获得超额收益的概率偏大。

如果海外疫情能得到有效控制，第二波疫情不大规模爆发，上证综指有望冲击3500-4000点。

新时代首席樊继拓：A股大涨主要因为钱多 这一波或是牛市的主升浪

新时代首席策略分析师樊继拓认为，对于近期市场上涨的原因主要是钱多。而且因为从年初到现在，整个市场已经流进来了比较多的钱，我们估计的规模大概是5000亿到6000亿，其实只有最近指数开始加速上涨，所以本身有内在的上涨动力，那后续的上涨的话，其实主要还是看后续资金的跟进的进度。

如果说从牛市的起点上来说，肯定2018年底就已经算牛市的起点了，只是说现在大家要找到牛市的主升的阶段，我们是觉得这个位置有一定的概率是走成牛市的主升浪的。

今年市场的涨幅，应该不会比去年的涨幅小，最乐观的应该是三季度。

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