中芯国际科创板上市对市场有何影响(利好还是利空)

2020年7月16日，内地芯片制造巨头中芯国际正式登陆科创板。

中芯国际集成电路制造有限公司(以下简称“中芯国际”)从5月5日宣布登陆科创板，仅用72天即达成“闪电”上市，其在资本市场中的表现堪称惊艳。甫一出场，股价即达到95元/股，按发行价27.46元/股计算，开盘后股价猛涨了245.96%，总市值攀升至约6779亿元。

需要注意的是，科创板企业上市后前5个交易日内，股票交易价格不设涨跌幅限制;上市5个交易日后，涨跌幅限制比例为20%。科创板股票存在股价波动幅度较上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板、中小板更加剧烈的风险。

在国信证券分析师何立中看来，A股的中芯国际属于绝对稀有资产，不能参考国际半导体代工厂估值，应该参考科创板半导体代工厂华润微的估值。相同资产在不同市场有不同价格，所以，科创板中芯国际的估值超过龙头台积电也是有可能的。

一位券商投行部人士对《中国经营报》记者坦言，“这个大家伙让人不禁联想起当年的中国平安和中石油那时候的盛况了，又是见证历史的时刻。”

中芯国际招股说明书内容显示，联席保荐机构的相关子公司海通创新证券投资有限公司、中国中金财富证券有限公司参与了中芯国际的发行战略配售。海通创投、中金财富跟投数量均为3371.24万股，跟投金额均为92574.25万元，限售期均为24个月。换句话说，海通创投、中金财富半天时间的收益均超20亿元。

中芯国际2019年公司实现营业收入31.24亿美元，全球份额位列第四，是大陆地区技术最先进、规模最大的集成电路制造商，工艺节点布局广泛，下游应用领域众多。值得一提的是，中芯国际前三大股东均属国资背景，持股占比40.2%，其中大唐电信持股约17.01%、国家集成电路产业投资基金持股约15.8%、紫光集团持股约6.93%。其中国家集成电路产业投资基金还通过合资建厂的方式入股了中芯北方、中芯南方等子公司。华创证券分析师耿琛认为，引入国家大基金及地方政府，有助于分担公司高额的研发费用，解决公司的后顾之忧，专注进行先 进制程的研发及量产。

方正证券分析师赵伟认为，近期影响A股市场结构性行情走势的，就是大量高科技股上市对科创板及创业板的走势影响。7月16日中芯国际正式登陆A股市场，其在芯片领域的龙头地位，上市后的走势将对A股市场科技板块中长期走势产生影响。

值得一提的是，因为中芯国际为一家设立于开曼群岛并在香港联交所上市的红筹企业，对于其现行的公司治理结构与适用于中国境内法律、法规和规范性文件的上市公司存在差异的风险也呈现在招股说明书中。“现行的公司治理制度主要系基于公司注册地和境外上市地的相关法律法规及规则制定，与目前适用于注册在中国境内的一般A股上市公司的公司治理模式相比，在资产收益、参与重大决策以及剩余财产分配等方面，存在一定差异。”另外，A股公众股东通过诉讼手段寻求保护自己的权利面临一定不确定性的风险。

除此之外，原材料和设备供应的风险也在招股说明书中被提及。“集成电路晶圆代工行业对原材料和设备有较高要求，部分重要原材料及核心设备在全球范围内的合格供应商数量较少，大多来自中国境外。未来，如果公司的重要原材料或者核心设备发生供应短缺、价格大幅上涨，或者供应商所处的国家和地区与中国发生贸易摩擦、外交冲突、战争等进而影响到相应原材料及设备的出口许可，且公司未能及时形成有效的替代方案，将会对公司生产经营及持续发展产生不利影响。”

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