创业板注册制和科创板有何区别(创业板科创板注册制对比)

创业板改革并试点注册制，在充分借鉴科创板改革经验的基础上，又基于创业板的情况作出了部分针对性的安排。

板块差异化定位是创业板与科创板最大的不同。创业板定位服务成长型创新创业企业、支持传统产业创新升级，而科创板主要服务于符合国家战略、突破核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

发行上市制度大致与科创板相同。不同之处在于：1)定价方式上，相较于科创板公司在IPO时必需向基金公司等网下投资者以询价的方式确定发行价格，创业板保留了直接定价方式;2)在参与打新被锁的风险上，创业板直接将安排10%比例的网下发行证券设置不低于6个月的限售期写入《发行与承销业务细则》中，更具有强制力;3)在网下投资者账户持有市值的门槛上，创业板则仍仅要求1000万的市值门槛;4)当IPO规模超过1亿股时，创业板可较科创板容纳更多数量的战略投资者，不同于科创板，创业板仅对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施保荐人相关子公司强制跟投的制度。

交易制度：全面接轨科创板。主要有五大变化：1)放宽涨跌幅比例，由10%提高至20%，存量部分将随按照新规发行上市的首只股票上市首日起施行;2)对创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，并设置30%、60%两档停牌指标以稳定价格防止过度波动;3)引入盘后定价交易方式;4)优化两融制度机制;5)优化其他微观机制安排，包括设置单笔最高申报数量上限，对连续竞价期间限价申报设置上下2%的有效竞价范围等。此外，股份减持安排方面，创业板也与科创板基本相同。

退市制度：主要增加了对红筹企业的安排。创业板注册制改革主要健全了退市机制，加快劣质企业出清。对比科创板，主要增加了对红筹企业的安排。

通过上述对比，可以看到创业板在上市审核、保荐、发行、交易、监管、退市等诸多层面，已基本完成与科创板的接轨。展望未来，国盛证券张启尧团队认为创业板有望逐步科创化。

发行PE低于科创板

虽然有望逐步科创化，但这毕竟是个逐步的过程，一开始还是有不少差异的。兴业证券王德伦团队对创业板首批申报的54家注册制企业进行了分析，并将其与科创板进行了对比，着重研究了其中的异同。

从行业分布上来看，二者占比最高的均为信息技术，创业板注册制公司VS科创板：36%VS43%。医疗保健行业占比差别较大，创业板注册制公司VS科创板：6%VS23%。

创业板注册制公司与科创板差异解析：1)科创板发行PE更高，多分布在20-40倍之间，而创业板注册制首批企业多分布在10-20倍之间;2)业绩分布类似，营收多集中于2-20亿元，而净利润多为1亿元以内;3)科创板研发投入更高，占营收的比例多集中于6%-20%，而创业板注册制公司多集中于2%-6%;4)大部分创业板注册制公司满足科创板上市标准。

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