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蚂蚁集团估值多少人民币(蚂蚁集团估值逻辑)
2021-06-06来源:股票学院作者:玫瑰色栏目:股票
简介蚂蚁集团估值多少人民币?蚂蚁集团估值逻辑我们采用绝对估值和相对估值两种方法来估算公司的合理价值区间。需要注意的是,我们在后文中测算每股数据时,均按300.39亿股股本进行测算,该股本是招股书披露的发
我们采用绝对估值和相对估值两种方法来估算公司的合理价值区间。需要注意的是,我们在后文中测算每股数据时,均按300.39亿股股本进行测算,该股本是招股书披露的发行后股本数量下限。
1.1 绝对估值
蚂蚁集团所在的各个市场竞争均比较充分,但蚂蚁集团海量用户为其带来巨大的流量优势,使得数字金融科技平台业务的快速发展成为可能,从而带来公司的成长性。我们对公司近三年显性期净利润增速按后文盈利预测进行假设,假设永续增长率为名义GDP增速,并假设中间阶段半显性期收入增速逐步向永续增长率靠拢。从公司角度考虑,随着支付业务收入占比降低,其他业务收入占比上升,其毛利率有望逐渐提升;拉长时间来看,我们预计随着后续行业总体增速趋缓,销售费用率将有所下降;我们假设其他关键指标保持稳定。
我们采用FCFE估值方法,除以上主要假设外,另两个主要假设是WACC和永续增长率。公司目前尚无长期交易数据用于测算WACC,因此我们根据以往常用折现率,简单假设其为10%,我们假设永续增长率是5%。基于上述主要假设及对WACC和永续增长率的敏感性分析,得到公司的合理价值区间为56~78元。
绝对估值的敏感性分析
该绝对估值相对于WACC和永续增长率较为敏感,下表是公司绝对估值相对此两因素变化的敏感性分析。
1.2 相对法估值
蚂蚁集团所从事的业务具有较强的独特性,我们选取与其业务具有部分重合或紧密联系的互联网公司作为对标,包括腾讯控股、阿里巴巴、东方财富,采用PE法估值。参考可比公司的估值并考虑到规模因素,我们给予公司40~60倍2020年PE,对应的合理价格区间是56~84元。
1.3 投资建议
综合上述几个方面的估值,我们认为公司股票价值对应2020年动态PE为40~60倍,对应公司总体价值1.7~2.5万亿元。蚂蚁集团拥有海量活跃用户和丰富的应用场景,其商业模式独特、竞争优势显著、业绩增长迅速,建议投资者积极关注。
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