军工股票怎么买(2021年军工行业投资策略)

核心观点：

当前军工行业正站在供需拐点和成长起点上，“十四五”期间有望成为大行业。主要逻辑有以下几方面：一是需求侧国防预算上行趋势不变，2021年有望保持稳定较快增长;二是供给侧产能扩张伴随业绩快速释放，改革红利提升研究可视度;三是军工产业外溢效应日趋显著，成长股有望竞相迸发;四是中长期资金话语权逐渐提升，军工板块有望开启持续上涨征途。

年初至今，军工板块涨幅跑赢大盘，位列各行业第四。截止12月4日，中证军工指数(11568.214,-13.17, -0.11%)年内涨幅达48.81%，同期上证综指累计涨幅为12.93%，军工板块跑赢大盘35.88个百分点，位列各行业第4名。年初至今，除了综合金融、房地产、通信和综合件四个板块以外，各板块累计涨跌幅均为正，在中信30个板块中，食品饮料、电力设备及新能源、消费者服务涨幅位列前三。

行业已进入高景气初始阶段，板块蓄势向上。2020年以来，受疫情影响，整体市场行情波动性较大，军工板块行情与市场整体走势基本趋同。总的来说可将军工板块行情分为三个阶段，特别是 7月初到8月上旬，军工板块迎来快速上涨期。中证军工指数于8月7日达到年初至今最高点12592.75，区间涨幅为65.28%，主要驱动力来自于中报业绩预期的高增长，以及市场热点板块的风格切换。我们认为，军工板块今年的上涨主要原因来自于行业高景气度背景下业绩的持续释放，而当前仍处于高景气周期的初始阶段，近期板块的盘整是下一轮上涨前的蓄势。

截止到2020年三季度末，公募基金军工持仓总市值为727.40亿元，相较于2020年二季度末大幅增长124.18%，持股总市值41570.11亿元，军工股持仓占比为1.75%，相较20年二季度0.97%的持仓占比提高了0.78个百分点。相较于总市值/流通市值占比，当前军工板块依然处于明显低配的状态。截止到三季度末，27只投资军工的公募基金总规模达641亿元，相较于二季度环比增长111%。

军工板块整体估值处于历史中低位。截至12月4日，中证军工板块估值水平(PE-TTM)为63.84倍，相较2015年6月份板块估值高峰(金麒麟分析师)水平245倍降低约74%，处于2014年至今的30.76分位。优质公司业绩增长确定，估值能被业绩充分消化，备受市场青睐。

三季度业绩拐点确立，开启高增长阶段。军工核心95家公司共实现营业收入3188.12亿元，同比增长14.98%，实现归母净利润220.16亿元，同比增长51.00%，剔除中船防务变卖股权收益超33亿元的影响后，实现归母净利润187.16亿元，同比增长26.04%。产业链上游公司业绩率先兑现，部分主机厂业绩超预期，中下游业绩有望随后全面释放。

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