中芯国际回归A股：芯片龙头股到底值多少钱？

据尺度快讯，5月7日晚间，上海证监局官网发布的信息显示，中芯国际已接受上市辅导。而两天前，中芯国际刚宣布拟在科创板IPO。

受消息刺激，中芯国际实现三连涨。5月6日-8日，三个交易日内，中芯国际累计涨幅近11.66%。

在A股市场，科技板块也集体闻风而动，并在5月6日当天拉出久违的大阳线。国内最牛芯片公司拟“回归”科创板，已在资本市场掀起了一片浪花。

中芯国际此时选择回A股，既与自身发展需求有关，又与境内上市门槛放宽有关。作为中国大陆技术最先进、配套最完善、规模最大、跨国经营的集成电路制造企业，如果上市成功，意味着中芯国际将成为国内半导体板块“A+H”第一股。

股民现在很好奇，中芯国际对市场影响有多大？与同行相比，这家公司的短板又是什么？下面，让我们一起走进这家公司。

一、市场“风动”，中芯“心动”

科技行业表面看起来光鲜亮丽，其实是个高门槛生意。与茅台躺着赚钱不同，科技公司需要不断投钱搞研发--发展技术，才能在市场占据一地生存。

以晶圆代工为例，它是典型的资本密集、人才密集和技术密集产业。不完全数据显示，英特尔、三星、台积电三大科技巨头每年的资本开支均超100亿美元。2019年，中芯国际资本开支仅为18.84亿美元，低于同行。

研发投入方面，台积电去年研发费用约为29.6亿美元，中芯国际去年研发费用约为6.9亿美元，与台积电差距较大。

难道中芯国际不愿投钱？非也，最根本问题是需要资金支撑。随着监管层放宽红筹企业上市门槛，中芯国际符合新的上市条件。

市场出现“风动”，中芯国际已经“心动”。很快，中芯国际就宣布拟在科创板发行不超过16.86亿股股份。中芯国际董事会表示，境内上市使公司通过股本融资进入中国资本市场，维持公司国际发展战略的同时改善公司资本结构。

外界推测，预估中芯国际融资规模达200亿元人民币。什么概念？2019年，A股融资规模超100的公司包括邮储银行（327.14）、浙商银行（125.97亿）、中国广核（125.74亿）、中国通号（105.3亿）。若按市场估算，中芯国际可能成为邮储银行后又一大型IPO融资案例。

对中芯国际而言，借助A股更宽容的融资环境，有利于其加码研发、进一步拓展业务。

二、中芯宣布回A股，资金提前躁动

5月5日晚间，在中芯国际公告拟回科创板上市的消息发酵后，港股、A股资金开始兴奋起来。

5月6日，中芯国际股价大涨10.75%。乐观情绪也传导至A股，与中芯国际有业务联系的10家A股科技公司中，安集科技、晶瑞股份、江化微和南大光电等4家公司股价涨停，其余6家公司股价均不同程度上涨。

市场人士认为，中芯国际本次宣布科创板IPO对市场影响较大。

从其本身来看，中芯国际回A股将大幅提升公司在港股的估值，让资金们重估投资价值。5月6日-8日，中芯国际三个交易日内股价累计涨幅近11.66%，市值增长约92.62亿港元。

从A股市场结构看，以中芯国际为代表硬实力科技公司回归，首先会提振股民做多科技股的热情。同时，该事件会起到典型作用，其它科技公司回A股上市的意愿将提高。

此外，随着注册制实施，绩差股和ST股进一步被市场淘汰，而以科技股为代表的公司可能成为资金重点配置对象。未来，A股市场或将呈现两极分化趋势。

三、中芯国际与同行有差距

金无足赤，人无完人。中芯国际的短板也不容忽视。

中芯国际是大陆半导体行业中的龙头企业，但与同行相比，在业绩收入、技术实力以及市场占有率方面有差距。

营收方面，据芯思想研究院数据显示，按2019年单片晶圆收入排名来看，中华区晶圆代工厂中最高的是台积电，然后是联电、中芯国际、华虹宏力、力晶科技、世界先进。

以台积电作对比，2019年，台积电实现营收1.07万亿台币（约2533.85亿人民币），实现归母净利润3539亿元台币（约838.06亿元人民币）。同期，中芯国际实现营收217.36亿人民币，实现归母净利润16.37亿人民币。台积电的营收是中芯国际营收的11.65倍，台积电的归母净利润是中芯国际归母净利润的51.19倍。

台积电之所以业绩亮眼，是因为产品技术先进。以7纳米制程为例，这种晶圆单价昂贵，使得台积电的单片晶圆收入高于同行。目前，台积电5nm制程即将量产，并已拿到苹果及华为的5nm工艺订单。

在台积电奔跑时，三星和英特尔紧随其后，伺机待发。三星电子旗下的三星晶圆代工拟在明年实现大规模量产3nm工艺。英特尔公司计划在2021年采用7nm工艺，并在2022年、2023年推出7nm+和7nm++工艺。

再看中芯国际，截至2019年四季度，14nm技术贡献当季收入为1%。目前，中芯国际正在追赶7nm技术，未来能否与台积电并行还有待观察。

市场占有率方面，据券商机构预测，在晶圆代工领域，2020年一季度台积电市占率高达54.1%；三星位居第二，市占率达15.9%；格芯位居第三，市占率达7.7%。中芯国际在中国大陆排名最高，但市占率预计仅为4.5%，整体上偏低。

中芯国际有短板是事实，但不意味着投资者应对其保持悲观看法。中芯国际身后藏着隐性利好。

由于中国半导体市场自给率低，政府会通过设立产业投资基金、给与税收优惠等政策扶持半导体企业发展。

截至2019年年末，国家集成电路产业投资基金股份有限公司持有中芯国际19.38%股权。产业基金入股反映出政府大力发展半导体产业的意志。

另外，据Dramx报道，从2019年年底开始，华为陆续将内部设计芯片的生产工作从台积电转移到中芯国际。甚至网传，荣耀Play4T产品搭载麒麟710A处理器或由中芯国际代工。

若上述报道属实，对中芯国际投资者是一个好消息。华为把资源向中芯倾斜，或将进一步提升中芯国际的市场竞争力。

结语

尿性的A股有有一种说法叫“市梦率”。它由市盈率演变，指的是一家企业股票如梦幻一般，涨得离奇的高。

一般而言，市梦率主要出现在科技股和网络概念股上。只需要梦幻般的预期，勇敢的资金方便会去拥抱泡沫。

如果中芯国际在科创板上市成功，估值会多高？我们梳理了一份科技股估值表格，仅供参考。

从数据可以看出，截至5月8日，科创板整个行业市盈率中位数为78.91倍，甚至部分科技股的市盈率早已超百倍。美股科技股上市公司市盈率偏低，台积电、英特尔和高通三家公司市盈率均在22倍以下。

以科创板估值对比，中芯国际目前的48.51倍市盈率明显低于科创板市盈率中位数。若中芯国际成功在科创板上市，大概率会被资金炒作，在A股相比港股溢价的可能性较高。

拥抱泡沫是合理的，这是市场正常运行表现。不过，股民也要警惕泡沫，毕竟市梦率不是永远的神话。

中芯国际想要成为市场的常青树，不应关注市值变化，而更应抓住A股上市机会，用投资者提供的资金不断提升技术实力，打破同行垄断地位，实现弯道超车。

中芯国际   芯片龙头股

声明：本站刊登(转载)此文出于传递更多信息之目的,并不意味着「有一亿」赞同其观点,亦不构成任何投资建议,转载本文请注明出处:http://www.btcinst.com/stock/2317.html

很赞哦！ ()