美股创金融危机以来最差表现 各大市场后市如何

都说股市是经济的晴雨表，眼下疫情形势也成了股市的风向标。

北京时间29日，美国股市收盘，创下2008年金融危机以来表现最差一周。继前一交易日狂跌后再次遭遇震荡，道琼斯指数盘中一度跌逾千点。至收盘时，道琼斯指数跌幅1.39%，标普500指数跌0.82%，仅纳斯达克指数小幅上涨0.01%。

此前一天，美欧股市遭遇暴跌。美股跌幅惨重，道琼斯工业平均指数、标普500指数和纳斯达克指数分别收跌4.4%、4.4%和4.6%，其中纳斯达克指数和标普500指数创下八年半以来最大单日跌幅。欧洲股市也全线暴跌，德英法三大股指均跌超3%。

（资料图）美国纽约证券交易所

美联储主席鲍威尔当地时间28日就新冠肺炎疫情发布声明称，正密切关注新冠肺炎疫情，将合理地动用工具并采取行动。

一位大型券商研究员表示，美股有所反弹但风险仍在持续，除非疫情明显好转，否则很难看到市场出现真正的反转。

而28日，世界卫生组织总干事谭德塞宣布将新冠肺炎疫情全球风险级别由此前的“高”上调为“非常高”。

似曾相识的历史

专家表示，新冠肺炎疫情是典型的黑天鹅事件，随着疫情在全球范围内迅速发酵，必然对全球金融市场带来巨大影响，这也是本轮欧美股市暴跌的重要原因。投资者对疫情有可能重创经济的担忧，往往通过资本市场释放出来。

从历史上看，股市在遭遇黑天鹅事件后大多经历了短期暴跌、后期修复的过程。股市的自愈能力受多种外部因素的影响，市场投资情绪更离不开政策导向的刺激。

譬如说英国脱欧。伦敦时间1月31日，英国正式“脱欧”，结束其47年的欧盟成员国身份。尽管已经准备了多年，纽约股市三大股指当日仍然大幅下跌，其中，道指跌2.09%，标普指数跌1.77%，纳斯达克指数跌1.59%。伦敦金融时报100种股票平均价格指数也下跌1.30%；巴黎股市CAC40指数跌1.11%；德国法兰克福股市DAX指1.33%。

而在脱欧后的第一个交易日，欧洲股市开盘走高，投资者对英国脱欧的担忧似乎得到了缓解。

在2016年英国公投决定脱欧时，股市也在经历了明显震动后较快得以恢复。

更早之前的911事件也是一例。

2001年发生911事件发生后，美国当天关闭了股市，恐惧弥漫着整个华尔街。事件发生后第二天，道琼斯指数一天里暴跌7%，创下单日下跌最高纪录。纳斯达克100指数继续下跌，到了2002年，最低不到800点。

恐慌不可避免地扩散到全球的股市。当周内东京股市下跌4.8％，伦敦下跌6.2％，巴黎下跌11.4％，法兰克福下跌12.3％，受影响最大的航空公司的股价下跌幅度更大，英国航空、汉莎和法国航空的股价跌幅在30％以上。

在9月17日股市重新开盘。美国股市先是继续下跌，随后企稳反弹。道琼斯指数用25个交易日回到911事件发生前的水平。纳斯达克指数则仅用了14个交易日即回到911前的水平。

欧洲股市在当年9月21日后也纷纷强势反弹，其中德国股市在21日后用14个交易日回到911事件发生前的水平。

美国三位经济学教授：哈佛大学David Cutler与Lawrence Summers，以及麻省理工学院的James Poterba于1989年发表了一篇文章，专门研究非经济事件对股市的冲击，他们罗列出了49件最为突出的事件，诸如珍珠港偷袭、韩战、肯尼迪遇刺等，直至1987年股市大崩盘。

最终他们发现，在紧随危机而来的恐慌性卖压之后，市场通常出现自低点的强势反弹。在1940至1998年间，共有28次重大危机暴发，而后的6个月，股市平均可较危机暴发前上涨2.3%。

无法淡定的美国

疫情下的股市行情依然处在观望阶段，而担忧全球经济将进入衰退的声音已经不绝于耳。

日前高盛首席美国股票策略师科斯汀在一份报告中预计，2020年美国企业收益将不会增长。高盛下调利润预期，反映出主要新兴市场国家第一季度经济活动严重下滑，导致美国出口商的最终需求下降，许多美国企业的供应链中断，美国经济活动放缓，商业不确定性上升。

高盛策略师Christian Mueller-Glissmann和Alessio Rizzi则表示，标普500指数的修正期平均为四个月，但因公共卫生事件的不确定性以及美联储决策者面临的限制，这次回调可能会持续更长的时间，美股的跌势可能至少要到7月才能见底。

美联储前主席耶伦当地时间周三在智库布鲁金斯学会的一次活动上表示，在全球肆虐的新冠肺炎疫情可能会遏制全球经济增长，甚至导致美国经济衰退。

“不对美国产生重大影响是不太可能的”，耶伦说。

国际货币基金组织前首席经济学家、哈佛大学经济及公共政策教授肯尼思·罗戈夫在接受中新社国是直通车采访时表示，若全球性的经济衰退出现，发达经济体的政策制定者将受到考验，因为许多国家的货币和财政政策已经相当宽松。

虽然美联储是否会进一步降息仍不明朗，但新冠肺炎疫情冲击美国经济的形势下，市场对于美联储降息的预期提升了不少。

根据芝加哥商业交易所的利率观察工具FedWatch，周四市场预计将于3月召开的美联储议息会议会降息25个基点至1.25%-1.5%区间的可能性为72%。而就在前一日市场预期的这一可能性只有33.2%。

爱马仕联邦首席股票市场策略师菲尔•奥兰多当地时间28日预计，美联储将在3月份的下一次会议上降息50个基点。

雪上加霜的日韩

近期疫情愈发严重的日韩，经济预期更是不容乐观。

日经225指数周五收盘跌3.67%，报21142.96点，创去年9月来低位，周跌近10%；韩国综合指数跌3.30%，报1987.01点，创去年9月来低位。

日本商业周刊杂志《东洋经济》发表的专题文章《新型肺炎对“日本经济”会带来什么样的不利影响？》指出，当前金融市场，除美国外的世界大部分国家都长期实施货币宽松政策，金融市场陷入了货币溢出的“过剩流动性”。

“尤其令人担忧的是股票市场其实还有一线希望，就是美联储仍有宽松货币政策的空间。美国的宽松货币政策可能抵御在疫情爆发期间的股价暴跌的可能性。日本和欧洲的许多国家则几乎没有进一步放松货币政策的空间。”

日本央行行长黑田东彦曾表示，如果经济需要更多刺激，日本央行可以将短期利率在负值区间内进一步下调。然而目前，日本央行已经在负利率的“深水区”逐渐深入。

前日本央行副总裁武藤敏郎认为，日本央行几乎已经耗尽了所有提振经济的政策工具，负利率加深将是弊大于利，深化负利率有太多弊端。

日前，野村日本宏观团队将日本2020年GDP增速从+0.2%下调至-0.5%。

野村认为，新冠肺炎疫情将主要从四个方面影响日本经济：1）入境游人数、消费下降（预计一季度同比下降40％）；2）对华贸易出口下滑（预计一季度同比下降10%）；3）入境游和对华贸易间接造成的企业设备投资减少；4）新冠肺炎疫情下境外游、娱乐活动减少造成的消费下滑。

韩国方面，据韩联社报道，韩国经济副总理兼企划财政部长官洪楠基近日表示，从主要经济指标变化来看，此次新冠病毒肺炎疫情对韩国经济的影响将超过5年前的中东呼吸综合征。

根据韩国统计厅28日发布的《1月产业活动动向》，1月韩国消费与投资减少，特别是消费创下8年11个月以来的最大降幅。

统计厅官员表示，新冠肺炎疫情对整个零售销售和投资的影响将会在2月出现。

摩根斯坦利近日发布的一份报告称，新冠疫情将导致韩国一季度经济增长率下降0.8%至1.1%。

27日，韩国央行宣布将2020年韩国经济增长预期自此前的2.3%下调至2.1%，2021年预期维持2.4%不变。

韧性仍强的中国

周五中国A股大盘受全球股市暴跌的牵连，并未走出独立行情。

截至收盘，沪指收盘下跌3.71%，收报2880.30点，创下自今年2月3日之后的最大单日跌幅；深成指大跌4.80%，收报10980.77点；创业板指大跌5.70%，收报2071.57点。

海通证券首席策略分析师荀玉根指出，近几年，A股与美股相关性明显提高，这源于外资占比的提升。

目前从市值占比看，外资在A股自由流通市值中的占比已从2013年的3.8%上升到2019年的8.6%，陆股通北上资金在A股成交额中的占比已从2014年的0.7%上升到2019年的8%。

随着外资在A股中的占比越来越大，每当海外股市波动时，A股也会因为外资的流入流出而短期受到扰动。

中国银河证券研究院分析师曾万平认为，2月24日至28日，美国股市持续大跌，道琼斯累计跌幅约9%。美国股市在小跌时，影响不显著，但是当短期累计跌幅达9%以上时，对中国股市的传导效应较为明显，往往会诱发短期大跌。

中金公司首席策略分析师王汉锋则指出，短期市场波动可能继续维持，但积极应对之下，对中国无须过度担心。

在王汉锋看来，中国疫情控制及应对方面已经取得积极进展，与海外处于不同阶段。中国内部应对疫情及其他冲击还有政策空间，无论是货币、财政及产业政策方面的空间及灵活程度均明显好于海外。

东北证券首席经济学家付鹏认为，A股上涨背后是无风险利率下行、估值抬升的逻辑，海外疫情对中国股市会有冲击，但不会像海外股市那么明显。

中国央行副行长陈雨露在2月24日举行的国新办发布会上表示，要继续保持流动性合理充裕，通过政策利率的引导作用让整体市场利率继续下行，降低企业融资成本。

21日，央行副行长刘国强在人民银行召开的2020年金融市场工作电视电话会议上表示，存款基准利率是我国利率体系的“压舱石”，未来人民银行将按照国务院部署，综合考虑经济增长、物价水平等基本面情况，适时适度进行调整。

美股

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