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钢铁股投资:钢铁股的大周期逻辑

2019-12-18 11:26:41来源:白君作者:白马投研栏目:股票人已围观

简介资源股是一种周期股,不像一般的股票。周期一来,能连续涨到你怀疑人生,周期一去,能跌到你看不见尽头。资源股里面,周期逻辑最大的是钢铁股,本文讲述钢铁周期的3条大逻辑

钢铁股的大周期逻辑

先聊聊市场情绪

沪指,经济会议推动上周五第一根中阳线,缺口叠加了60日线支撑,几乎可以说是坚不可摧,加上周末消息的进一步酝酿,周一市场明显的一致做多情绪,尾盘也争相抢筹,生怕被下一天的跳空高开甩掉,周一的收光头阳线就这么来了。

周一晚上,老韭菜们如常复盘,惊讶发现已经连续两天脱离5日线,这显然是涨速过快了,不回踩5日线也起码横着走放慢速度,等5日线上来。加上外资流入突然刹车,更加坐实了这种判断。

按以往的节奏,老韭菜们这种敏锐的触觉救过他们无数遍,但这次的市场背景显然不同,因为把散户的情绪全面激活了,散户疯起来是不可预测的。今天甚至让人嗅到以前疯牛的味道,各种以前听都没听过的科技概念,在机构的渲染下,没涨过的几乎都涨了一把。

但是,尾盘资金突然都开始冷静下来,一些不该有的板,甚至不该有的大阳线,都被砸了回来。上午才悔恨卖飞,下午来了个自认为很漂亮的回马枪的老韭菜们也冷静下来了。从技术来看,压下来的点,是半年大底部区间的上缘,不过看技术的意义不大,知道有压力又怎样呢?知道破不破才有意义。

从利益的角度看,就清晰得多,把疯牛情绪扼杀在摇篮之中,对谁最有利?看看券商就知道了,近3个交易日指数上去是因为券商,砸下来也是因为券商。借券商控制指数是四两拨千斤,借黑周三预期激起资金谨慎是借力打力。

收盘再一看北上资金,又刷新高,特别是下午向下砸的时候,北上还是加速接盘的。这就是外资的智慧,隔着一片海,依然比我们更了解这片土地。

很多人来问沪电,为什么业绩增长了,还高开低走。沪电是市场高度关注的个股,所以预期都会反映在行情上,业绩增长是预期之内的,既然没有超预期,那就是“利好兑现见光死”。看资金流也是很清晰的,开盘拉高之后机构资金就一路愉快地获利离场。

对比看看深南,上午跟着低走之后,下午一路是逆势反弹的,这就是市场突然人想起深南的超预期能力,有的开始在深南上面押注,有的在沪电换过去。至于明年PCB行业的预期行情,被业绩预告这么一搞,就变成下一阶段的事情了。

补充讲讲钢铁板块

在周日的《论板块启动的逻辑顺序》中讲过牛市轮动的逻辑顺序,第一阶段逻辑最强的是券商,南京证券已经开启了一年前的中信箭头模式,整块券商的方向很明确,很适合懒人。游资带着股民挖老妖股,券商带着股民挖各种新的科技子领域,疯狂挖,挖得不亦乐乎。小白就静静地蹲在券商里,为勤劳的人们加油喝彩。

资源股一般是在牛市的第二阶段启动,之所以归入第一阶段,是因为考虑到基建、中美关系缓和可能带来制造业上游资源爆发,所以很可能早于第二阶段启动。当然,第一阶段的板块也有先后区别,不可能同步启动。

相比而言,券商的最大契机已经出现,所以率先启动;资源股的契机还没出现,一是要等资源价格上涨,二是要等PPI数据确认。所以现在的资源股是埋伏性质,提前理清思路是为了启动的时候能一击即中,不是为了明天能不能涨。

3年以上资历的韭菜都感受过,资源股是一种周期股,不像一般的股票。周期一来,能连续涨到你怀疑人生,周期一去,能跌到你看不见尽头。

资源股里面,周期逻辑最大的是钢铁股,这是小白之前讲了几次资源股都没细讲钢铁行业的原因,因为需要专门讲讲。

钢铁周期的3条大逻辑

经济会议上的一条大主线是改革,包括区域经济、先进制造业、基建、出口等关键点。一些触觉敏锐的从业者已经看到了战后列岛改造的现代化思路,发展思路无分民族,能捉到老鼠的就是好猫,能高效率改革发展的就是好思路。

列岛改造期间,资源股受益最大的就是钢铁行业,20年成长了足足20倍。有先例摆在前面,我们看未来钢铁的成长逻辑就很清晰:

1、特钢的需求和成长空间最大

看一个图就知道原因了:我国钢铁行业的粗钢产能已经接近饱和,但是特钢占比一直都很低,只有8%左右的水平。经过改造的列岛,目前特钢占比在25%左右。德国、意大利在20%左右。我们与世界工业强国的特钢占比普遍还有1倍以上的距离,空间巨大。

粗钢、特钢产能对比

除了先进制造业所需,特钢的最大需求是汽车行业。列岛的特钢发展在很大程度上就是得益于汽车行业的起跑。下游汽车的特钢用量直接占了50%的全国产量。

我们看到现在券商使劲儿吹的新能源车,其实重点都在于锂电池,因为下游的整车业绩还在下行,还没出现转折。一个很大的原因就是因为电池成本太高,现在要盘活新能源车产业,关键就要先集中力量让锂电行业技术创新,把锂电成本压下去,以此把下游整车拖出泥潭。一旦整车的业绩复苏,特钢需求量马上就会打开空间。

其次是机械行业,特钢用量占比在30%左右。反应快的小伙伴可能马上能想到基建。在基建的产业链里,工程机械就是为数不多能赚钱的行业。

2、兼并收购

也是先看一个图就好理解。列岛改造完成之后,钢铁的行业集中度(CR4)已经达到60%,此后还不断提高。当然,我国幅员辽阔,CR4做到这么高是不科学的。但是我们得到的一个重要启示,是行业集中度要不断提高,要的是这个趋势。3年前的供给侧改革就是一次提高行业集中度的改革。

钢铁的行业集中度

无论从占比的绝对值,还是趋势来看,行业集中度提升的空间还很大。也就是说,钢铁行业接下来两年的收购兼并浪潮,绝对不亚于科技行业。今年收购兼顾题材的科技股行情,大伙儿都已有体会。

3、出口

由拉动GDP,逐渐变成GDP增长的拖累,出口在经济会议上被一再强调,除了降低关税为外需节流,更大的操作空间是去开源。关于开源,我们能想到一带一路的基建、能想到汽车出口。前者是钢铁的直接出口,后者是钢铁的间接出口。我们再看一张图:

世界汽车出口分布图

这是世界汽车出口分布图,出口量从高到低,用颜色和立体效果标出来。我国目前的汽车出口量在世界占比中不到1%。这就是为什么我们要抓住新能源车这个清零机会,抢占世界市场。占比不到1%,换句话说,上方是100多倍的空间。

Tags:钢铁股

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