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比特币价格与其估值之间的关系

作者|比特学院2019-09-25 21:48:58 发布在「比特币行情」人已围观

简介比特币价格的波动性是从哪里来的?许多人认为是流动性不足的结果,直觉上讲是有道理的,由于交易量很小,大单会让比特币价格大幅推高或下跌,真是这样吗

波动意味着不可预测的变化,通常具有负面含义。即使涉及到金融市场,我们也本能地回避那些会导致财富剧烈波动的投资。

很少有人知道比特币价格的波动性是从哪里来的,许多人认为这是流动性不足的结果,这直觉上讲是有道理的,由于交易量很小,大单可能会让比特币价格大幅推高或下跌,但研究结果正好相反。这种误导在加密货币领域很明显。

比特币的波动性来自于它经常被认为无法很好地存储价值、没有实际的应用或可靠的投资组合对冲。许多人都陷入了一个陷阱,以为随着市场的成熟,比特币价格波动将会减少。这导致我们应用不正确的资产评估方法、投资组合和市场策略,而这些都会对我们的收益产生重大影响。

因此,有必要抛开一些偏见,看看比特币价格的市场基本面。

比特币价格与其估值之间的关系

比特币价格的不确定性

首先,市场波动的类型各不相同,学术文献提供了一系列的演算规则,每一个都有其独特的公式,也有其局限性。跳跃扩散模型用于评估资产,正如它的名字所暗示的,“跳跃”波动是由突发事件引起的。分散波动是资产标准交易模式的一部分,也是资产“通常”变化的一部分。

我们可以看到,当我们假设更大的流动性将抑制价格波动时,我们谈论的是跳跃波动。

然而,扩散波动是一个更内在的概念。最常用的波动量计算方法是标准差计算,这种方法综合了剧烈波动的不稳定效应。正方形对于较大的偏差(否则,它们可能被小偏差抵消和掩盖)。但这夸大了离群点的影响,后者往往是“跳跃”波动的结果。随着交易量的增长,这些波动率很可能会减少,从而形成一个误导的、向下倾斜的波动性图。

康宁提出另一种计算方法这使用偏离中间值而不是平均值的方法,这减少了离群点的影响,并显示出一个更内在的波动量。如下图所示,多年来这一数字并没有明显下降。

我们来看看为什么会这样。下面就是于用来评价比特币的方法的线索。

人们对比特币的估值会影响其价格

比特币是为数不多的“非实物资产”,更重要的是,它是一种没有明显收入来源的真实资产。这使它很难估价,即使是初级分析师也可以计算出一项资产的“公允价值”,该资产可以产生多少现金流,或者在资产寿命结束时返还一定多少数额的资产。比特币没有现金流,也没有生命的终结,所以比特币的价值很难评估。

那么,是什么推动了比特币的价格呢?

人们已经提出了许多理论,我们在报告中对其中一些理论作了描述。比特币作为密码学的新基础,随着市场的发展,可能会变得更受欢迎,也可能会被遗忘或取代。

不过,就目前而言,比特币价格的主要驱动因素是情绪:市场认为它有价值。在缺乏基本面的情况下,投资者试图弄清楚其他投资者会怎么想。凯恩斯把这比作在这场竞赛中,我们把我们的智慧投入到预测平均观点的预期上。

黄金也处于类似情况,因为它和比特币有许多共同之处,没有收入来源,市场价值很大程度上是由市场情绪驱动的。

那么,为什么它的波动性要币比特币低得多呢?

​在默文·金的著作《炼金术的终结》中提到,在不确定性下,市场价格不是由基本面决定的,而是由其他因素决定的,就是人们对其基本面的预测。

比特币是一种新技术,我们还不知道它的最终用途。每个人都有自己的理论,但就像所有的新技术一样,没有人能确定,这使得比特币价格变得多变。

反观黄金,它不是一种新技术,甚至谈不上是一种技术。但它已经存在了几千年,它的价值并不是不确定的。情绪在它的估值中起着重要的作用,科学家们可能还会发现一种影响需求和价格的金属的创新用途。但属于黄金的“故事”早已确立,这就降低了它的波动性。

目前,比特币的基本面是人们的预期,以及比特币“故事”的不确定性意味着,比特币价格的波动性不太可能在短期内减弱。

比特币价格会趋于稳定吗

随着行业成熟,比特币作为替代资产类别的角色变得更加稳固。当不确定性减少,其“内在价值”变得更容易量化时,比特币价格暴涨暴跌的循环最终将被打破。

但在那之前,比特币价格将继续受到市场情绪的驱动,市场情绪容易受到多变的叙述的影响,而这些预期反过来又是由全球科技发展和市场情绪形成的。

在此之前,无论比特币成交量如何,市场的波动性都将继续放大。我们不应该为此烦恼,我们应该接受比特币价格的波动,甚至拥抱它。越来越多的人正在努力提升市场情感数据的获取和解释能力,这加强了我们对市场的分析。

但是,比特币价格的剧烈波动对很多人来说可能是不舒服的,因为他们想要从中获得高回报,而强烈的波动会影响人的判断。或许我们可以完善比特币价格评估技术,使我们能够更加娴熟地处理波动性固有的不确定性,并能更深刻地理解比特币所能提供的价值。

Tags:比特币价格

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